有一本书讲这个的，When genius failed, 非常详细，值得一看

Leverage当然是他们倒闭的直接原因。但他们的这种trades Margin很低，必须有巨大的notional 来支撑。没有leverage或者leverage太低的话，就没有这business了。

这本书我是很久以前看的。当时的印象是这是一群学院派，照书本造模型。一般情况下木问题，但在极端的情况下，市场动荡，他们坚守模型，虽然理论上没错，但实践上有诸多因素，市场心理，政府干预，等等，他们的模型只是最终正确，但他们的公司支撑不到模型里的“最终”就完蛋了。还是risk management的问题。不能不相信理论，也不能太相信理论。

里面的Meriwether 在Liar's Poker里也出现过。两本书连着看，一本诙谐自嘲，另一本严肃沉重，不同的风格，会很有意思。highly entertaining. 推荐。