今天 slow_quick 老大写的关于股票Beta的文章，恰巧也是我最近比较赶兴趣的题目。
话说今年花了差不多半年的时间，搞了一套简单的趋势跟踪交易信号系统，总起来说还是挺有用的。当然，刚开始用，还存在一些问题，还需要磨合。但是，当我用这个系统的时候，有时候总觉得波动太大，心理有点承受不了。
后来坐下来一想，设计的系统，光考虑单个股票回报高低问题了， 完全忽略了风险和仓位管理问题 ！
我说好像哪里不对劲呢？！
于是，把有关的十几本书再翻一遍，着重关注每本书中关于风险和仓位管理问题，整了差不多一个月，总算稍微有点眉目了。
一般来说，投资要分散风险。
比如说，有10万资金，我们想分散投到5个股票中去。
不少人的做法是等额分配，也就是每个股票2万。
但问题来了，如果等额分配，比如你买了2万像短期国债一样的低风险投资， 又买了2万像特斯拉那样上蹦下跳波动大的股票，如果又不定期调整的话，不多久整个账户的风险几乎完全由特斯拉这样波动大的股票决定了，其它的股票基本与之无关了，也就是说， 这完全失去了分散风险的作用。
因而， 稍微专业点的人士大多会选择风险评价（Risk parity），也就是等风险分配，使得每个投资的风险（也就是对整个组合的影响）是相同的，这样的话，一般每个股票分配到的绝对额是不一样的。
简单的风险和仓位管理，常用的是年化波动率（annualized historical volatility）和 ATR（average true range）这两个参数。
其中，年化波动率是股票价格波动率， 严格讲，是指每天回报率的波动率，是个百分率。
而ATR不是个比率，而是个绝对的值，比如说， 如果我们说一个股票的ATR是3，这说明这个股票每天的价格波动是3元。
举个例子，一个股票A， 现在价格是100， 目前的ATR是3，如果有一个10万的账户，最多买多少股A才能使整个账号的每天波动率（也就是risk factor）不超过2%？
其公式是：账户总额*risk-factor/ATR = 100000*0.02/3=667股*100=66700元，也就是说，不应该超过总账户的66.7%。
另外， 我以前写过，把年化波动率带入凯利公式，可以知道最优仓位，以及可用杠杆的比例：
这样，把年化波动率和ATR加入系统，就多了两个仓位管理的参考值，最后两列中都是百分率，其中K/2 是Half-Kelly，Size是根据ATR得出的仓位，这样的仓位使得整个组合的每日波动率不超过2%：
当然，这是最简单的风险和仓位管理方法， 并没有考虑各种仓位的相关性等，专业人员用到的VaR（Value at Risk）模型，倒是考虑到了相关性等，但那么复杂的模型，我们小虾米根本用不上。
大拿们，若有什么更好的方法，还请赐教！
建宁 2025/8/18
