再谈全球性美元短缺的问题 ...

我们学经济的用来估计美元短缺程度的一个重要指标是所谓的 dollar cross-currency basis swap。按这个指标来看，自从上一次的金融危机以来，美元在全球金融系统里一直是短缺的，而且整个大趋势是短缺的情形越来越严重。解释这种现象的理论很多，我的理论是美国境外天文数字的美元债务本息偿付压力所造成的。美国境外的美元债务很难估计，一个重要原因是现在许多大型的美元借贷不是在传统的信贷市场借的，而是经由 SWAP 借的。Swap 是 off-balance-sheet 的东西，所以外界难以知道到底有多少。譬如说前几年中国经过国有银行系统经由 swap 向外面借美元，借了多少外面没有人知道。所以中国到底真正欠了多少美元外债外面也没有人知道。总而言之，美国境外的美元外债是天文数字，真正有多少没人知道。BIS（Bank of International Settlements）几年前的估计是二十几万亿美元，但这也只是估计，现在的实际数目很可能更高出许多，一个难以估计的主要原因就是现在大型借贷许多是经过 SWAP。这天文数字的美元债务偿还本息的压力造成了整个全球金融系统里日益严重的美元短缺现象。这种日益严重的美元短缺现象在新兴市场里最为严重。这才是新兴市场面临的最大问题。

 

 

所有跟帖： 

• 别说全球性美元短缺，我们家就美元短缺。作为硬通货，你使劲儿印，我当然借了。希腊，西班牙就是榜样啊。 -南侠- ♂ (0 bytes) () 10/13/2019 postreply 17:20:37

• 老实说我没看懂。 我想不明白用中国人干嘛要用SWAP来借美元债。 -autumnjune- ♀ (306 bytes) () 10/13/2019 postreply 17:23:15

• 美元短缺在Taper Tantrum以后非常明显。 整个新兴市场都缺美元。 -autumnjune- ♀ (93 bytes) () 10/13/2019 postreply 17:25:03

• 你在说中国借钱时，最好把政府借和公司借分开说。中国的房地产公司借再多的钱，都和政府没关系 -五刀口- ♂ (113 bytes) () 10/13/2019 postreply 18:45:04

• 台湾企业转移最大的需求就是美元，比如去越南开工厂，肯定要用美元去投。还有非洲，现在高速发展 -五刀口- ♂ (212 bytes) () 10/13/2019 postreply 18:58:09

• 不懂，不懂，完全不懂。我自己不仅缺美元，也缺人民币，更缺加元，黄金，白银也都缺。 -大文嚎- ♂ (0 bytes) () 10/13/2019 postreply 19:08:31

• 这么多债会不会造成经济危机？对退休账户有啥建议？ -新年好运- ♀ (0 bytes) () 10/13/2019 postreply 20:40:00