谈谈这周的股市下跌

来源: 大观园的贾探春 于 2018-02-03 11:24:48 [] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读： 次 (1025 bytes)

这得从去年的9月20号说起。那天美联储正式宣布缩表的计划。在那之前，美联储缩表的可能性在市场上传闻已久，但大家对美联储的升息幅度和缩表决心是有相当程度怀疑的。但从那天开始，债市就逐渐相信美联储的缩表决心和升息幅度。这反映在从那时候开始，美国十年国债的 yield 就一路攀升。但股市上许多人仍然怀疑美联储的决心，认为美联储会向财政政策妥协，这反映在股市趋势在这周以前仍然一路往上走上面。这种股市和债市脱节的现象是无法长久维持的。当股市和债市脱节的时候，赢家总是债市。那段时间short债long股是很好的投资策略。到了今年年初美联储的意向已经非常明显时，就可以 unwind 这些 positions。

对于美联储货币政策意向的预测，债市比股市来得准。因此当股市和债市 diverge 的时候就会产生 arbitrage 的机会。

 

所有跟帖： 

• 美国缩表，升息这应该带来美元汇率上升才对，为啥刚好相反，搞不懂。 -Sunflower28- ♂ 给 Sunflower28 发送悄悄话 Sunflower28 的博客首页 (269 bytes) () 02/03/2018 postreply 11:49:57

• Tax cut 造成国家欠债多了1.5T， 美元是国家信用的代表，欠债多的信用会降低 -backyardfun- ♀ 给 backyardfun 发送悄悄话 (35 bytes) () 02/03/2018 postreply 12:38:30

• 床总选上以后， 咋咋唬唬要搞什么出口补贴， 进口加税。 -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (615 bytes) () 02/03/2018 postreply 14:03:55

• 现在的闲钱或退休账号咋办？买股还是债 -新年好运- ♀ 给 新年好运 发送悄悄话 (0 bytes) () 02/03/2018 postreply 12:41:46

• Put the cash under the mattress. -hhtt- ♂ 给 hhtt 发送悄悄话 hhtt 的博客首页 (0 bytes) () 02/03/2018 postreply 17:30:54

• 哎呀呀， 工资上涨0.3%。 就业充分。 FED没理由再拖拖拉拉了。 -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (387 bytes) () 02/03/2018 postreply 13:55:54

• 认为工资会大涨不靠谱，因为这问题美国央妈自己都搞不懂，依据间内 -Sunflower28- ♂ 给 Sunflower28 发送悄悄话 Sunflower28 的博客首页 (796 bytes) () 02/03/2018 postreply 16:44:38

• 央行的MANDATE就是控制通胀。 只要2%的目标达到， 就没啥理由拖着不加息。 -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (44 bytes) () 02/03/2018 postreply 17:39:36

• 二十年前新就业的是雇员，不加薪不好好干活。现在新增的就业都是临时工，你要加薪明天就不用来了。所以央妈搞不懂了。 -Sunflower28- ♂ 给 Sunflower28 发送悄悄话 Sunflower28 的博客首页 (0 bytes) () 02/03/2018 postreply 20:13:24

• 更惨的是还要买两万医保，然后看病8千以内还得自己付，那里还有钱消费。 -Sunflower28- ♂ 给 Sunflower28 发送悄悄话 Sunflower28 的博客首页 (0 bytes) () 02/03/2018 postreply 22:37:18

• 站这边。而且就业率提升和大批人进入退休年龄或被迫退出职场也有关 -julie116- ♀ 给 julie116 发送悄悄话 julie116 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 00:15:36

• 美国的劳工法本来就是AT WILL， 不是发达国家里对雇主最有利的， 也差不多。 -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (135 bytes) () 02/04/2018 postreply 08:13:14

• 探春，政治经济学，政治经济学 -大文嚎- ♂ 给 大文嚎 发送悄悄话 大文嚎 的博客首页 (0 bytes) () 02/03/2018 postreply 14:19:24

• 这个星期的下跌很明显是民主党在警告川普，如果继续追查，死给你看。 -大文嚎- ♂ 给 大文嚎 发送悄悄话 大文嚎 的博客首页 (0 bytes) () 02/03/2018 postreply 22:22:12

• 还真以为美联储掌控一切呢！ -GGLL- ♂ 给 GGLL 发送悄悄话 GGLL 的博客首页 (0 bytes) () 02/03/2018 postreply 19:16:32

• 春妹妹大概不明白股市、债市大多数时间是反方向的 -slow_quick- ♂ 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 (457 bytes) () 02/03/2018 postreply 21:20:29

• 历史上股市与债市有些时期是正相关有些时期是负相关。见里面链接这篇很旧的论文。但这里不是正负相关的问题，而是 -大观园的贾探春- ♀ 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 (1231 bytes) () 02/03/2018 postreply 22:16:54

• arbitrage? 这个太牵强了吧？ 我看不出arbitrage -slow_quick- ♂ 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 (0 bytes) () 02/03/2018 postreply 23:13:49

• Profiting from the pricing inefficiency between -大观园的贾探春- ♀ 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 (587 bytes) () 02/04/2018 postreply 03:40:05

• Capital structure arbitrage is not a strategy to benefit from pr -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (426 bytes) () 02/04/2018 postreply 08:17:06

• 春妹想说的是arbitrage between stock market and treasury market -slow_quick- ♂ 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 10:27:00

• 对， 我知道。 -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (158 bytes) () 02/04/2018 postreply 10:43:38

• Capital structure arbitrage strategy between S&P 500的equity and -大观园的贾探春- ♀ 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 (265 bytes) () 02/04/2018 postreply 11:01:31

• 我们一般分清equity, interest rate, credit。你原文说的是fed policy, 与interest -slow_quick- ♂ 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 17:06:56

• 与interest rate关系大些 -slow_quick- ♂ 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 17:08:49

• 我只是举例说明capital structure arbitrage的范围很大，不是要直接套用到我前面说的。 -大观园的贾探春- ♀ 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 01:35:21

• QE is for a different reason than you stated popping up the mark -hhtt- ♂ 给 hhtt 发送悄悄话 hhtt 的博客首页 (861 bytes) () 02/04/2018 postreply 06:45:55

• 如果像你所说，那么美联储把fed fund rate降到零就可以了，但事实证明这并不够，美联储还得买进大量的bond， -大观园的贾探春- ♀ 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 (1149 bytes) () 02/04/2018 postreply 07:43:23

• 缩表的BUDGET很小， 实际根本看不出来。 -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (954 bytes) () 02/04/2018 postreply 08:10:49

• AQR 与 Bridge Water's All Weather好像是同门兄弟吧？ -slow_quick- ♂ 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 19:02:35

• 你们是什么样的机构？为什么AQR的研究团队你见过N次？只是好奇。 -大观园的贾探春- ♀ 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 (147 bytes) () 02/05/2018 postreply 03:22:48

• 股债同升同降的时段多了去了。 -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 08:22:56

• 少于反方向时段 -slow_quick- ♂ 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 10:06:22

• 这不是二者同方向反方向的问题，而是二者对美联储意向的判断是不是一致的问题。一项Fed Policy有时可以造成 -大观园的贾探春- ♀ 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 (323 bytes) () 02/05/2018 postreply 01:58:23

• Are you talking about the stock and bond prices? -hhtt- ♂ 给 hhtt 发送悄悄话 hhtt 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 10:07:53

• YIELD和PRICE，有什么区别？ 一种事情两个说法。 -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (155 bytes) () 02/04/2018 postreply 10:22:30

• I would agree with you if you are talking about the returns. -hhtt- ♂ 给 hhtt 发送悄悄话 hhtt 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 13:09:20

• Sadly, you don't know the difference between bond price / yield -hhtt- ♂ 给 hhtt 发送悄悄话 hhtt 的博客首页 (152 bytes) () 02/04/2018 postreply 13:10:08

• 小学生都懂。 不要自欺欺人。 -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 14:18:11

• 你的不懂装懂，倒是给了我一个博客的题目，谢谢！ -hhtt- ♂ 给 hhtt 发送悄悄话 hhtt 的博客首页 (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 14:44:29

• 你真不要太幼稚。 这里ASSET ALLOCATOR， -autumnjune- ♀ 给 autumnjune 发送悄悄话 autumnjune 的博客首页 (265 bytes) () 02/04/2018 postreply 15:36:46

• 为这个争吵不值，我说几句。。。 -slow_quick- ♂ 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 (1112 bytes) () 02/04/2018 postreply 18:02:24

• 我也认为autumnjune不可能不懂。 -大观园的贾探春- ♀ 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 (637 bytes) () 02/05/2018 postreply 04:24:55

• 忘了强调一项关键使得讨论方向偏离我的原意。那就是我在主帖里说的股债二市converge和diverge -大观园的贾探春- ♀ 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 (350 bytes) () 02/05/2018 postreply 02:24:24

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