谈谈这周的股市下跌

这得从去年的9月20号说起。那天美联储正式宣布缩表的计划。在那之前，美联储缩表的可能性在市场上传闻已久，但大家对美联储的升息幅度和缩表决心是有相当程度怀疑的。但从那天开始，债市就逐渐相信美联储的缩表决心和升息幅度。这反映在从那时候开始，美国十年国债的 yield 就一路攀升。但股市上许多人仍然怀疑美联储的决心，认为美联储会向财政政策妥协，这反映在股市趋势在这周以前仍然一路往上走上面。这种股市和债市脱节的现象是无法长久维持的。当股市和债市脱节的时候，赢家总是债市。那段时间short债long股是很好的投资策略。到了今年年初美联储的意向已经非常明显时，就可以 unwind 这些 positions。

对于美联储货币政策意向的预测，债市比股市来得准。因此当股市和债市 diverge 的时候就会产生 arbitrage 的机会。