他所谓的AI泡沫，其实主要是指半导体行业，因为真正的AI行业公司都是初创公司还没有上市。半导体行业历年来在行业景气上升期

的PE都很类似。最近上升比较多，但是也还没有太离谱。我用GPT 查了一下，GuruFocus 给出的 过去10 年 P/E 区间是 13.1x–97.95x，10 年中位数 24.3x；所以按这个口径，当前 35x–39x 已明显高于中位数，但还没到 2021 或部分周期低盈利阶段那种极端高估值。

目前对 SMH 的 forward P/E，公开数据口径差异很大：

来源/口径	Forward P/E 大致
Motley Fool 文章估计	约 22x
Simply Wall St/Zacks 相关叙述	约 38.6x
我认为更合理的“核心盈利恢复口径”	约 25x–35x

所以，可以说 SMH 当前 forward P/E 不是便宜，但如果 AI 半导体盈利继续高速增长，也不是 2021 那种纯估值泡沫。

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• 同感 -LvNordstrom2- ♀ (0 bytes) () 05/11/2026 postreply 14:56:07