杠杆基金的损耗与费用：TQQQ

作为NASDAQ100的3x杠杆基金，TQQQ具有潜在的高收益，同时也伴随着由杠杆基金特有的损耗(decay)及高利率环境下所带来的高风险。以下显示近几年的相关数据。在此用QQQ（基于NASDAQ100的无杠杆ETF）作为基准来演示TQQQ的表现。

                  

以上收益为剔除总成本后的净收益。费用包含基金日常运作以及与利率相关的支出，而损耗应该是庄家做局所需要的支付给各路大小神仙的代价（钱不会凭空消失）。简单的理解，对于3x杠杆，你已经投入一份钱，庄家需要帮你去借两份钱，所以目前看来庄家的贷款利息是年息6%左右。

对于3x杠杆，很多时候损耗要高于费用 (高利率环境下费用主要为贷款利息支出)。似乎散户可以用马金(margin)借钱，这样就省下损耗的成本。以富达(Fidelity)为例，马金利率目前为9.25% (百万美元以上), 虽然高于上面庄家的利率，但省下了可观的损耗(其常常数倍于费用支出)。可是这样做的代价就是引入了margin call的风险，账户在熊市环境中有很大的归零可能。而TQQQ虽然在熊市里如2022年也会损失巨大，但是因为指数熔断机制的存在而避免了归零（除非隔天跳空低开超过30%）。

相比之下，2x杠杆基金的潜在收益低于或者显著低于3x杠杆基金，不过损耗也明显低于3x杠杆基金，高利率环境下的费用则能省近一半。

上述数据可能包含错误或误差。收益数据在网上主要劵商都可查询。所有数据为建模计算结果，未经同行/不同行评议。本文及其中数据不可作为投资指南。

此文基于作者的心得，与文学城网友们坛友们共勉！

祝大家在城里坛里厚德载物，在花街自强不息！

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所有跟帖： 

• 你是怎么计算损耗的？ -BeLe- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 10:31:38

• 损耗是由波动性决定的 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 10:55:28

• 实际上杠杆是通过股指期货和期权交易实现的 -牛经沧海- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 10:42:00

• 影响期货期权价格有六个要素，主要是利息、时间与波动率 -牛经沧海- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 10:44:00

• 谢牛老师指教。我这是外行用外行人容易理解的方式来简化庄家的操作 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 10:59:43

• 如果庄家真的也是借钱买股票，那庄家就是在做马金，想独吞损耗 -funpiano-MD- ♂ (167 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:01:59

• 你抓到本质了 -牛经沧海- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:03:00

• 我听说是用total return swap -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 16:54:10

• 破唱片再放一遍？任何基金不以公司盈利为基础去投资，而用衍生工具风险来大幅增加盈亏的，都是耍流氓！ -hhtt- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:30:09

• 只要能挣钱，花街可以天天供着你，让你天天耍流氓 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:51:43

• 每种经过时间检验的衍生品都有其存在的价值，如对冲风险等。既不需要看不起收益低的，也不需要眼红收益高的，各有优缺点。 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:11:11

• 没有一样产品适合所有的人，也没有人能适应所有产品。萝卜与白菜 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:12:52

• 很多时候这些衍生品在经济活动中起着润滑油的作用 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:20:52

• 火中取栗,欲速恐不达 good luck -cfbingbuzy001- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:43:47

• 完全同意。需要有耐心，如果是在谷底附近入场像22年底而不是21年底追涨，那些被套住的坛友现在感觉就会大不一样。不过 -funpiano-MD- ♂ (87 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:36:07

• 看来你也是新来的网友，不知道我以前是靠什么干饭的？这是我的一篇小博文，透露了一点我的工作？ -hhtt- ♂ (177 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:56:28

• 谢谢糊涂大佬。拜读过您不少文章，多少受益。您说得对，我去年底才来的 -funpiano-MD- ♂ (81 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:28:00

• 只看那个收益很误导 本金损失惨重的话 几年回不来，我21年底花了8000买这个，22年跌倒2千，后面慢慢爬上来，但是以本金25% -LilyBD- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:45:00

• 为起点 哪怕23年翻倍 现在也还是只有价值6000 -LilyBD- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:46:00

• 是的，不能光看收益，还要考虑损耗和费用，已及潜在风险，尤其避免接近峰顶玩杠杆 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 11:58:06

• 你没有在后来$20左右再买一部份？ -goingplace- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 12:13:54

• 有人笑我，亏的时候向下分摊，其实有时是对的。 -goingplace- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 16:14:54

• 没有 那时候决定这是垃圾 不买了 -LilyBD- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 17:00:00

• 如果准备长期持有，还是要买QQQ。 -goingplace- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 12:11:31

• 大千2021年底和2022年上半年，炒这个T3球，不知搞死了多少人！ -hhtt- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:13:11

• 这些人没定投 -BBL123- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:27:45

• 定投QQQ可以，TQQQ不行，后者从2020年头上$30多大概到过$180吧， -goingplace- ♀ (71 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:34:22

• 只从2022到现在定投,目前是賺的 -BBL123- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:47:23

• 是的，定投的应该有的赚。 -少多- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 15:33:10

• 不知有没有人做定投的？过后看看，好像可以？可就是没听人说做过？ -hhtt- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 15:55:34

• 谢谢分享。请教，“2x杠杆基金的潜在收益低于或者显著低于3x杠杆基金，不过损耗也明显低于3x杠杆基金” 能分享一下吗？ -喜欢简单2023- ♂ (375 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:33:03

• 如果只对收益感兴趣，网上查得到每年的收益，比如Yahoo的finance -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:42:04

• 数字是绝对值还是百分数？ -sleepbird- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:42:00

• 都是%，每行末有%代表单位 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:43:39

• 杠杆ETF是用来对冲的，熊市买SQQQ来对冲保护仓位，在牛市买TQQQ来提高回报。 -parentb- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 13:44:45

• decay的钱去哪里了？ -wass- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:01:00

• 被卖Call/Put Option的人拿走了。 -parentb- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:09:25

• 简单的说就是庄家做局付的买路钱。专家会写上厚厚一本书告诉你，最后你还是没搞清楚钱怎么就没了 -funpiano-MD- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:47:56

• TQQQ必须定投 -BBL123- ♀ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:27:02

• 踢3球和死3球，不能作为长期投资的产品，因为风险太大。只能用于短期抄作。 -hhtt- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 14:54:04

• 一个危机就都抹平了 -弯刀月- ♂ (0 bytes) () 03/31/2024 postreply 17:57:00

• 在牛市里TQQQ是一种很好的投资工具。我个人对于不能长期持有杠杆产品的说法并不赞同。 -智颉居士- ♂ (223 bytes) () 04/01/2024 postreply 08:48:48

• TQQQ和其他三倍指数千万不可长期持有。只能短线或者DAY TRADING -luren_1970- ♂ (108 bytes) () 04/03/2024 postreply 05:19:59