在经典的三基金投资组合模型里，一个投资者只需要拥有三个基金：
- 全美市场股票指数基金 (Total Stock Market Index Fund), 比如 VTSAX(基金)，或者 VTI(ETF)。
- 国际股票市场指数基金(Total International Stock Index Fund)，比如 VTIAX(基金)，或者VXUS(ETF)。
- 全债券市场指数基金 (Total Bond Market Index Fund)，比如VBTLX(基金)，或者BND(ETF)。
在我做投资的早些年间，我是基本围绕着这三个基金配置的。但是我逐渐做了自己的如下调整：
1. 以标普500指数取代全美市场股票指数基金
这个决定其实无关紧要，主要是为了省事。二者在过去几十年里的收益表现不分伯仲，不是东风压倒西风，就是西风压倒东风，但是年化收益率差别非常小，在正负0.5%之间。
我的东家公司的401K计划里没有全市场指数基金的选项，却有标普500指数基金和扩展市场指数基金(Extended Market Index Fund， 比如VEXAX)，而二者的合集就是全市场指数基金。所以，我曾经有一段时间用75%的标普指数基金加25%的扩展市场基金，来模拟全市场基金，但需要每年做二者的再平衡(Rebalance)。
后来，我发现这些额外的工作对于投资组合的回报和风险的影响几乎为零。所以根据大道至简的原则，我把所有账户里的大盘指数统一成标普500指数基金。
2. 放弃国际股票市场
这个我在以前的文章提过，主要是意识到下面三点：
- 绝大部分标普500公司已经是国际化公司，超过40%的营收来自美国以外的市场
- 发达国家股市和美国股市相关性已经很高，降低风险的功能大打折扣
- 过去百年，美国股市的收益率打遍天下无敌手
3. 降低拥有的债券比例，投资市政债券
这个我在以前的文章也分析过，主要是意识到下面几点：
- 普通债券基金的利息要交税
- 美联储持续多年的低息政策导致债券收益偏低
所以我从很早就把债券投资切换到完全免税的市政债券(Municipal Bond)基金。我在加州居住，就购买了VCADX，曾经给我带来税后4%左右的回报。由于加州政府优秀的信用记录，这些债券产品的可靠性也是稳如泰山。
多说一句，如果你有需求存大量的低风险资金，比如准备买房子的首付或者3年内孩子需要支付的大学支出，可以考虑用市政债券取代传统的银行定期存款。定期存款的利息是按照普通收入纳税的，对于中高收入家庭，其税后收益不忍直视。
显而易见的是，如果想通过拥有债券基金降低投资组合的波动性，债券在投资组合里的比例必须足够大，比如超过20%。由于上面所说的原因，超低收益的债券组合会严重侵蚀整体投资组合的表现。后来我又亲身经过了几次市场大跌大涨，惯看秋月春风；加上家庭资产总量的上升，我已经不太担心市场波动对我的心态和家庭资产安全性的威胁。所以我开始大幅削减债券所占的比例。
时至今日，我的投资组合里只有几万美元的债券基金，它们仅仅用于存放家庭紧急储备金；债券不再是我投资组合的核心组成部分了。
4. 加注信息科技板块
这个决策其实是极具争议的。如果泉下有知，指数基金的鼻祖约翰伯格先生，估计会在坟墓里冲我不停摇头。
俗话说：男怕入错行。过去30年，信息科技突发猛进，改变了全世界的经济和社会面貌，而我很庆幸当初就选择了这个领域。在经历了惨烈的互联网泡沫以后，信息产业逐渐走上健康发展之路。过去25年，信息板块指数和以信息板块为主的纳斯达克指数的收益率一骑绝尘、天下无双，平均年化收益率大约比标普500指数高5%以上。
正因如此，从2020年开始，我开始在资产配置里额外增加了信息科技指数基金VITAX (对应的ETF是VGT) 。其实采用纳斯达克指数ETF QQQ 也有异曲同工之妙。不过要值得注意的是，科技板块的波动性要比标普500指数大，因此需要投资者具备更高的风险忍受能力。
总结下来，我目前的资产配置就是：
- 标普500指数基金，约占50%
- 信息科技指数基金，约占50%
- 市政债券基金，小于1%
经过这几次优化，我的投资组合终于变得不但简单实用，而且符合我对未来经济的趋势判断。
截至2023年7月底，我的投资组合的5年、10年平均年化收益率分别达到13.4%和14.4%，比同时期的标普500指数高1.5%左右。
众所周知的是：投资是一门艺术，不是严格的科学；因此每人都需要找到适合自己的资产配置方案；因此我也真诚欢迎大家分享您的投资组合。
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