财富捷径
分享投资理财知识、经验、美股研究；生活随笔。
我在读研究生期间，偶然一次和实验室的一位好朋友聊天，才知道他的父亲在华尔街从事金融工作。受其父亲影响，我的同学在读研究生期间就开始在先锋集团(Vanguard Group)开了个人退休金(IRA)账户购买指数基金。从那以后，我开始关注投资，并开始阅读相关入门书籍，比如大名鼎鼎的《Bogleheads' Guide to Investing》和《Intelligent Investor》。
2007年，我开始在先锋集团网站开户投资基金和股票。回首过去16年的投资生涯，我觉得自己犯了几个较大的错误，现总结如下：
一、过度分散 (Over Diversification)
分散投资以降低风险，是现代资产组合理论(Modern Portfolio Theory, MPT)的基石。投资伊始，我笃信这个信条，有时甚至走过了头。在最高峰时，我同时拥有的指数基金数量高达7个，包括：
- S&P 500 Index (标普500指数基金)
- Small-Cap Index (小公司指数基金)
- Mid-Cap Index (中型公司指数基金)
- Emerging Market Index (新兴国家指数基金）
- Developed Markets Index (发达国家指数基金，主要包括欧洲、日本和加拿大股市)
- REIT (房地产投资信托基金)
- Total Bond Market Index (债券市场指数基金)
第一个痛苦很快降临了：管理这么多基金需要不菲的时间。而且我曾经不止一次试图调整不同基金之间的比例分配，意图获得最大收益，结果往往是徒劳无功。
第二个观察是，标普500指数和全市场指数(Total Stock Market Index)的总体收益率差别非常渺小，通常小于1%；而后者包括了标普500指数、小公司指数和中型公司指数里的所有公司。因此，我可以直接购买标普500指数基金，或者全市场指数基金，而不需要单独考虑小公司指数和中型公司指数。
同样道理，REIT的整体投资回报率和标普500差别不大，而且由于配置比例太低(小于10%)，对于降低整体投资组合风险的作用有限。
第三个观察是，新兴国家和发达国家市场的表现不尽人意，和美国股市不可同日而语。尤其是发达国家市场基金，走势和美国股市的相关性非常高，基本失去了分散风险的功能。
与此同时，我也意识到了标普指数里的这些公司，其超过40%的收入来自美国以外的市场；因此拥有这些公司的股票其实就可以轻松享受全世界经济发展和人口增长的红利，不需要单独配置其它国家的股票了。
最后，普通债券基金的利息是要纳税的。雪上加霜的是，2008年金融海啸以后，美联储把联邦基础利率下调至0.25%的历史最低值，并多年保持在低位。这些导致债券基金的税后收益率惨不忍睹。
所以在几年后，我把我的投资组合简化成了两个基金：
- S&P 500 Index (标普500指数基金)
- California Intermediate-Term Tax-Exempt Bond Fund (加州中期免税债券基金, VCADX)
VCADX是一款市政债券(Municipal Bond)基金， 其实就是俗称的“地方债”。对于加州居民来说，该债券产生的利息是完完全全免税的(包括联邦税和州税)，在前几年经常可以给我带来4%的年化收益率。由于加州政府的优良信用记录，这个债券的安全性也算是坚如磐石。先锋集团发行了好几款针对不同地区居民的类似市政债券基金，例如：
- VMATX，马萨诸塞州免税市政债券
- VNJUX，新泽西州市政债券
- VNYUX，纽约州市政债券
- VPALX，宾夕法尼亚州市政债券
- VWITX，中期市政债券。该基金不针对任何州居民，所以利息不需要交联邦税，但是需要交州税。
多年后，在我读了 JL Collins 的大作《Simple Path To Wealth》以后，我甚至更进一步下调了投资组合里债券的比例。目前，我的债券基金里只有几万美元，仅仅用于存放家庭紧急储备金；债券已经不是我投资组合的核心组成部分了。
如果想知道我的最新投资组合，可以看这篇：我的极简投资组合。
二、不能坚持投资原则和纪律
我在坚持了全基金资产组合后，感觉投资组合的增长太慢；而且那时非常渴望快速积累财富从而能够在硅谷买下自住房。因此我慢慢放弃了当初的投资思路，开始了试图击败大盘指数的冒险。
比如，我在2010年把一部分基金卖掉换成苹果公司的股票，在随后的几年里持续加仓。由于苹果公司业绩的靓丽表现，我在下面几年的整体收益率超过了标普500指数。然而，我毕竟不是巴菲特那样的天才人物，在2018年苹果股价大跌时，我开始恐慌并陆陆续续卖出了所有的苹果股票。然而造化弄人，在我清仓苹果股票的短短一年后，苹果股价就翻倍了。这一通傻操作，也断送了我前几年打下的辉煌战果。事后复盘，我持有苹果股票的8年间，我的整体投资组合的收益率还是略微低于标普500指数的。
经过这些尝试后，我最终彻底放弃了投资个股的行为，也放弃了击败大盘的痴心妄想。
现在，我严格执行基金定投和只持有大盘基金的投资原则和纪律性。投资也变得更加简单、省心和高效，而投资组合的回报率预期也更加稳定。
延伸阅读：
我更新了文章，回答了你的这个问题。
I later realized that to achieve the full compounding potential, all I had to do would be to hold 100% Vanguard "Total Stock Market Index", and add bond a couple of years before full retirement.
By the time I realized this, I have lost 20 years of investment life, and that is the time I won't be able to re-live! Too late!