目前各国主要银行系统基本运作道理都差不多,一个中央银行拖着一堆成员银行成为银行体系。每个成员银行都能收存款,也能放贷款。银行收到的存款按规定要留一部分存在中央银行,其余的都能贷出去。存款、贷款的利息差是银行的重要收入。
正常情况下,存在银行的存款,银行只留够规定要存在央行的部分,其余尽可能放贷赚利息差。
必须存在央行的部分称为(存款)准备金 (reserve requirement),准备金对存款的比例叫做准备金率(reserve requirement ratio)。中国人民银行的准备金率目前是好像是14.5%(小银行低些),变动频繁。准备金率下降可以让银行贷更多款出去,从而增加货币发行量。反之,准备金率上升银行就必须减少贷款,从而减少货币发行量。美联储 reserve requirement ratio 目前是10% (小银行要求低些),维持多年不变。
有些银行贷款贷过了头,满足不了准备金率,那就要向其他准备金过多的银行“买”或者是“借用”。这个准备金互通盈亏的市场在美国称为 Fed Funds Market,盈亏银行之间可以互相一天天借、贷。借、贷的利率称为 Fed Funds Rate。正常情况下,美联储通过Federal Open Market Operation 干预Fed Funds Rate及货币发行量。Fed Funds Rate是美国金融系统的基准利率,影响到我们日常生活的方方面面,比如个人贷款prime rate, 汽车贷款,还有地主们最关心的mortgage rate。
美联储手上握有许多美国财政部债券。当美联储在市场上买进更多债券时,卖债券的一方收到美联储的(印的)钱,存在自己相关银行,该银行的准备金就多了。多余的准备金可以在Fed Funds Market 出借,出借的多了,利息就低下来了。理论上说美联储印1美元,最后银行借来借去可以放大到市面上10美元。当美联储在市场上卖掉手里债券时,买债券的一方要从自己银行转钱到美联储,该银行的准备金就少了。准备金不够可以在Fed Funds Market“买”,这样就把利息搞上去了。理论上说美联储收回1美元,最后银行搞来稿去可以放大到市面少掉10美元。美联储FOMC (Federal Open Market Committee) 决定Fed Funds Target Rate,干预到Fed Funds Rate 与 Target Rate 差不多就停止,或只是微调。
2008年金融危机后美联储也是把Target Rate调到0-0.25%(基本上就是零利率)。为了防止货币大量超发,美联储给各成员银行在央行超过准备金部分的存款开利息 (interest on excess reserve, IOER),这样银行有多余的准备金就不一定急着放贷。但这个措施也打乱了原来Fed Funds Market 与Federal Open Market Operation ,因为许多银行就零利率(或低利率)收存款,从美联储拿IOER (当时是 0.25%, 目前是2.35%),坐吃利息差,不用花力气找优质贷款客户。
我的观点:在 Excess Reserves (超额准备金) 降到零之前,2008年金融危机的影响就还没过去!