与老瞎兄探讨”投资者在作任何决策之前，必先了解其风险“

投资者在作任何决策之前，必先了解其风险

首先感谢网友在我11月28日分享的《心态决定投资决策的选择》后的回馈交流建议。

当文中提到“Option 操作策略,我们了解到期权风险包括其融资、杠杆操作的功能也可能会是其致命伤，因为投资者很“容易”会因为“过度乐观”而导致“过度投资”以致因“流动性危机”而导致重大损失.....

期权的操作方式，事实上并不适合许多投资者。正如许多投资者并不能承受我在《浅谈黄金投资》提到的：“投资大师级”的鲍尔森会因在2007年“做空次级抵押债券而为公司赚进150亿、个人净赚37亿而一鸣惊人，却在2013年4月12日金价断崖式暴跌时，日亏10亿元，在四月基金亏损26.5%，在上半年亏损66%. ....”

所以说，在选择投资策略前应该也必须了解这策略所可能存在的潜在风险以及需要管控风险的重要性.....

首先，我在11月3日分享的“浅谈投资心态与《期权投资策略》”中曾经引用书中的声明：“每个投资者在交易挂牌期权以前都必须阅读《期权清算公司声明书》（Options Clearing Corporation Prospectus)。期权并不适合所有的投资者。每个投资者都必须对自己的经济情况和投资目标有清楚认识并作出判断，以便判断自己的交易决定是否合理。.....投资者必须通过确定如果出现最糟情况下他们是否能承受住内在的风险，来确定一个策略的适应性。
其所谓＂最糟情况下＂就是要有全额的资金保留在帳户，也就是说不要以融资、杠杆的投机心态去购买，所以就不会存在追加保证金和斩仓的重大危险。

问题是购买者可能真的不能有效自我控制。

其后，在11月6日分享的《判定投资决策背后的思考——为什么需要实施这样一个策略？》也谈到：
1）“投资者要对自己的经济情况和投资目标有清楚的认识； 认识自己，认识自己的风险承受能力，认识自己的资金的流动性以及善于情绪管控。
2）要成功地实施各种投资策略，就有必要充分掌握各种策略的基本原理与运作；要细致地了解并比较不同策略的“取优汰劣”的取舍；
3）要了解自己为什么要实施这样一个策略；
4 ) 要了解在什么样的条件下，这个策略会发挥作用；

我在《心态决定投资决策的选择》谈到的“Option操作策略” 是在回应朋友提到的问题：“為什麼問這問題，是因為現在無論是股市或樓市都在最高點，而且是每每创新高。如果是你會按兵不動还是隨波逐流？”....

其目的在于比较两种不同的选择：
1）对于屡创新高的股票，“应该逐渐减持，保持资金流动性...”就是因为担扰“高处不胜寒”的风险以及股价时常会因投资者的乐观预期而与价值背离的现象...，出现高估的价格...
2）与其在“真金白银”现在购买股票，不如在股价回落的时候才以折扣价购买...但是，“如果凡事都要等等等，等到有足夠的銭；等降价后的好时机；等到＂确定＂毫无风险，最终也可能坐失良机。”.....

我以FB和BABA两个股票名字作为例子，正如我之前一起强调的：“并不存在提出任何投资建议，只是作为方便理解、交流功效，...

1）如果以BABA11月4日时105元价位，在2006年1月的85元价位，会先赚取8.2元，投资者的“风险”在于购买的价格为76.8元，如果到期时的价格高过85元，投资者无需购买，但是每100股已赚820元，约10.7%...

2) 如果需要购买，76.8元比105元低28.2元，意味着以跌价26.8% ( =28.2 / 105)的价格购买，这样就大大减少了风险，而不是增加风险....

3）以105元买100股的成夲10500元，可以买到136股76.8价位的股票，或说以73%折扣的价位买到股票，仅此而已。

问题在于许多人可能并不能有效控制自己的情绪以及可能的过度投资、流动性危机。

而且，同时在文中也谈到另一种选择方案：
“可以买到有打折的优质股票，有利于防止自己的误判，有助于保持缓冲空间，这样就更具备「安全边际Safety of Margin」的投资概念。????但要审慎不要过度在个別股中投入太多资金。????

当然，每个月投资固定金额到多元化配置的投资组合，有助于長期统筹规划、资金布局，更是稳健的投资者应该关注的理财策略。....”

我经常会对“投资者在选择投资之前应具备的心理素质和在投资后的情绪管控和资金运作”，以及不同的选择比较，期望传递“多元化资金配置的投资组合以及平均投资法的長期坚持”这些策略对長期统筹规划、降低风险有非常重大的意义，也是大多数投资者应该遵循的投资理财准则......

我曾经在「浅谈黄金投资」中谈到的指数基金可以打败绝大多数主动型管理基金的绩效，以及参照于指数基金，比较上一年的指数表现，但是提供最低0.75%回报，最高13.5%或15%回报限制的计算方式，就适合于绝大多数投资者的风险承受能力以及合理预期回报的期望，而且可以以每月投资的方式降低风险系数，有利于投资者長期规划。


作者：郑宏杰 Henry

12-02-2014