投资股票两方法：傍大款与嫁凤凰男
10/31/2024
N年前我所在城市有个投资兴趣小组，每周六聚会讨论股票。有一次讨论投资两个差异很大的公司。公司甲是一家有50年历史的传统企业，销售盈利都比较稳定，预期市盈率(forward P/E)仅5，股息率为12%，过去十年平均盈利年增长率4%，略高于通胀。公司乙是一家上市仅三年的新企业，过去三年销售额年增长率高达30%，目前没有盈利，但亏损额逐年下降，华尔街认为它两年后开始盈利。目前市销率（P/S)为4。你准备在股市上投资一百万美元，你觉得应该投公司甲还是乙？
与会者很快分成两派，一派主张投资公司甲，我称之为傍大款派。他们认为投资就是冲着现金流去的，投资公司甲立即获得相当于投资额12%的现金流。因为甲是销售盈利稳定的老公司，市场地位牢固，这样的现金流在数年中基本能够保证。这就是像年轻姑娘嫁给中年富翁，一结婚立即享受幸福生活。购买公司乙相当于嫁给凤凰男，不知道猴年马月才能见到象样的回报。
另一派主张投资公司乙，我称之为凤凰男派。他们说公司甲已经成熟，没有发展潜力。公司乙是个成长股，它是少年微软亚马逊，前途无量。投资十年，股价会翻几十倍。大款派提醒他们：＂投资公司乙没有现金流，几年后能不能在市场站稳脚跟也是未知数。姑娘嫁给凤凰男，不给生活费能够坚持多久？＂凤凰男派回答说：＂投资就要投成长股，目标是几年后股价涨十倍，股息与股票增值相比微不足道。再说娘家可以提供生活费，不靠股息过日子＂。大款派表示疑惑：＂即使凤凰男身价大涨也是纸上富贵，你能将之变成真金白银吗＂？凤凰派回答：＂嫁给凤凰男就是认准了他以后有出息，坚信金子终究会发光。买了成长股就准备二十年不卖。若发生特殊情况需要现金，可将凤凰男高价转让给富婆，收取高额分手费＂。
若你投资100万美元，你选公司甲还是乙？
