美元走势与 Forward Premium Anomaly

来源: 2018-02-05 05:48:53 [] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读: 次 (632 bytes)

一般的 conventional wisdom 所认为的利率升高会带来汇率升高虽然有从前的数据支持,但在学理上是说不通的。学理上按照 interest rate parity 推理得到的结论刚好相反。这在经济学上成为 Forward Premium Anomaly,或是 Fama’s Puzzle,after 2013年诺奖得主 Eugene Fama。

近年来的研究发现,当 horizon 拉长,譬如超过三年,这种 anomaly逐渐消失,长期汇率变化和长期利率差直接的关系逐渐和理论所预测的相符合。

或许这是美元近来走势的原因之一。

 

所有跟帖: 

不太明白说的是什么, interest rate parity好像与spot 走向预测没什么关系 -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 09:57:40

你查一查 Forward Premium Anomaly 或是 Fama’s Puzzle。 -大观园的贾探春- 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 大观园的贾探春 的个人群组 (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:12:23

这种都不是很严格的论证。。。 -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (212 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:29:21

同意。 Interest rate parity implied fx forward 是严格按no-arbitrage推出来的 -小子妈- 给 小子妈 发送悄悄话 小子妈 的个人群组 (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 11:17:22

链接里的这篇文章对这 puzzle 有简单的描述。 -大观园的贾探春- 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 大观园的贾探春 的个人群组 (121 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:20:32

显然这种所谓interest rate parity UIP预测都是毫无根据的 -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (35 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:35:29

There are mountains of financial economic literatures on this -大观园的贾探春- 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 大观园的贾探春 的个人群组 (217 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:49:44

ignore them, my advise... -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (480 bytes) () 02/05/2018 postreply 11:23:47

你要go against几乎整个financial economic profession, -大观园的贾探春- 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 大观园的贾探春 的个人群组 (63 bytes) () 02/05/2018 postreply 11:42:30

不是整个,只是针对对挑战金融数学的那一部分人。。。 -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (479 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:01:44

你误解了“expectation”的意义。那不是probability里的expectation, -大观园的贾探春- 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 大观园的贾探春 的个人群组 (50 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:19:07

没有明确定义吧?随意表示一下就行了,不是吗? -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:53:54

Rational Expectations是整套的宏观经济学理论,以下链接是个简单的科普。 -大观园的贾探春- 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 大观园的贾探春 的个人群组 (176 bytes) () 02/05/2018 postreply 13:05:13

弄了半天expectation还是用的E(P),这个不是概率论里的expectation是什么? -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (747 bytes) () 02/05/2018 postreply 16:25:51

我是经济学家,在一家小基金工作。我们公司不做trading,主要做private investments, -大观园的贾探春- 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 大观园的贾探春 的个人群组 (339 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:52:35

我是推销的:) 顾客要hedge就hedge,不hedge就不hedge... -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (59 bytes) () 02/05/2018 postreply 13:02:31

我是让你ignore forward fx predict future spot price那部分 -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:04:31

Again你误解了。大家都知道实际上不能predict。但按经济学理论模式应该可以predict。 -大观园的贾探春- 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 大观园的贾探春 的个人群组 (598 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:33:38

猪鼻子插大葱 -万得福- 给 万得福 发送悄悄话 万得福 的博客首页 万得福 的个人群组 (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:26:07

市场有其逻辑,即使我们不完全了解,不要把市场行为用阴谋论来解释。 -大观园的贾探春- 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 大观园的贾探春 的个人群组 (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:38:55

其实你想想黄金的美元价格就知道forward price没有预测能力了 -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (364 bytes) () 02/05/2018 postreply 11:10:37

黄金或石油这种physical commodities的future curve -大观园的贾探春- 给 大观园的贾探春 发送悄悄话 大观园的贾探春 的博客首页 大观园的贾探春 的个人群组 (258 bytes) () 02/05/2018 postreply 11:35:59

黄金没用,可归到financial asset里面 -slow_quick- 给 slow_quick 发送悄悄话 slow_quick 的博客首页 slow_quick 的个人群组 (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:06:40

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