美元走势与 Forward Premium Anomaly

一般的 conventional wisdom 所认为的利率升高会带来汇率升高虽然有从前的数据支持，但在学理上是说不通的。学理上按照 interest rate parity 推理得到的结论刚好相反。这在经济学上成为 Forward Premium Anomaly，或是 Fama’s Puzzle，after 2013年诺奖得主 Eugene Fama。

近年来的研究发现，当 horizon 拉长，譬如超过三年，这种 anomaly逐渐消失，长期汇率变化和长期利率差直接的关系逐渐和理论所预测的相符合。

或许这是美元近来走势的原因之一。

 

所有跟帖： 

• 不太明白说的是什么, interest rate parity好像与spot 走向预测没什么关系 -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 09:57:40

• 你查一查 Forward Premium Anomaly 或是 Fama’s Puzzle。 -大观园的贾探春- ♀ (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:12:23

• 这种都不是很严格的论证。。。 -slow_quick- ♂ (212 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:29:21

• 同意。 Interest rate parity implied fx forward 是严格按no-arbitrage推出来的 -小子妈- ♀ (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 11:17:22

• 链接里的这篇文章对这 puzzle 有简单的描述。 -大观园的贾探春- ♀ (121 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:20:32

• 显然这种所谓interest rate parity UIP预测都是毫无根据的 -slow_quick- ♂ (35 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:35:29

• There are mountains of financial economic literatures on this -大观园的贾探春- ♀ (217 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:49:44

• ignore them, my advise... -slow_quick- ♂ (480 bytes) () 02/05/2018 postreply 11:23:47

• 你要go against几乎整个financial economic profession， -大观园的贾探春- ♀ (63 bytes) () 02/05/2018 postreply 11:42:30

• 不是整个，只是针对对挑战金融数学的那一部分人。。。 -slow_quick- ♂ (479 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:01:44

• 你误解了“expectation”的意义。那不是probability里的expectation, -大观园的贾探春- ♀ (50 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:19:07

• 没有明确定义吧？随意表示一下就行了，不是吗？ -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:53:54

• Rational Expectations是整套的宏观经济学理论，以下链接是个简单的科普。 -大观园的贾探春- ♀ (176 bytes) () 02/05/2018 postreply 13:05:13

• 弄了半天expectation还是用的E(P)，这个不是概率论里的expectation是什么？ -slow_quick- ♂ (747 bytes) () 02/05/2018 postreply 16:25:51

• 我是经济学家，在一家小基金工作。我们公司不做trading，主要做private investments, -大观园的贾探春- ♀ (339 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:52:35

• 我是推销的:) 顾客要hedge就hedge，不hedge就不hedge... -slow_quick- ♂ (59 bytes) () 02/05/2018 postreply 13:02:31

• 我是让你ignore forward fx predict future spot price那部分 -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:04:31

• Again你误解了。大家都知道实际上不能predict。但按经济学理论模式应该可以predict。 -大观园的贾探春- ♀ (598 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:33:38

• 猪鼻子插大葱 -万得福- ♂ (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:26:07

• 市场有其逻辑，即使我们不完全了解，不要把市场行为用阴谋论来解释。 -大观园的贾探春- ♀ (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 10:38:55

• 其实你想想黄金的美元价格就知道forward price没有预测能力了 -slow_quick- ♂ (364 bytes) () 02/05/2018 postreply 11:10:37

• 黄金或石油这种physical commodities的future curve -大观园的贾探春- ♀ (258 bytes) () 02/05/2018 postreply 11:35:59

• 黄金没用，可归到financial asset里面 -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 12:06:40