也谈谈能源投资（续）

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过去十来年，上市的MLP指数远高于标普指数，平均年回报在15%~20%。但报税的k表比较麻烦，让多数散户不愿介入。投资者也不能利用退休账户来规避k表。

为了方便投资者分散风险，避免k表带来的麻烦，MLP 的基金就出现了，包括传统的开放型mutual funds,和封闭型的ETF. 都说天下没有白吃的午餐。果然，基金的回报远差于指数。比如，根据wsj 2011年5月的一篇报道，MLP一年的指数回报是30%，基金MLP回报18%，最大的MLP ETF (amlp)11%. 基金和etf回报差于指数，主要是它们失去了许多税负上的好处。

为了弥补回报的不足，有人就设立新的etf, 利用杠杆来提升回报率。杠杆的风险大家都是知道的。

另一种基金，ETN (exchange traded note), 最有名的AMJ， 同年回报28%，与指数很接近。但ETN有自己的特有风险，因为它们实际上是一种无保险的债卷unsecured debt obligations.所以卖ETN的公司的信用很重要，应选大金融公司。ETN MLP 保留了MLP的大部分税负好处，回报率非常接近MLP指数，又无k表的麻烦，有特别吸引人之处，特别是用退休账户投资ETN MLPs。

MLP与地产基金REITS 一样，要把80~90%的盈利分红给投资人，是属于高红利投资。以income为主的投资都利率非常敏感。今年5月，因怕fed减qe,利率上涨，5到9月间，公共事业和电信都跌了10%， 基本债卷跌4.9%, 但MLP指数跌1%, 标普涨5%。又有人做了长期的数据分析，MLP与利率的相关系数是正29%， 意思是利率涨，MLP也可能涨。

MLP一般被认为是不包括在股票和债卷里的另类投资, 许多投资顾问会建议不要把超过10%~20%的资金投入这类投资。

不是投资建议。

所有跟帖： 

• 谢谢好贴，祝你888（发发发）：）） -jessefan- ♀ (0 bytes) () 12/16/2013 postreply 07:08:10

• 大家一起888（发发发）：）） -commonsense888- ♂ (0 bytes) () 12/16/2013 postreply 22:36:29

• 回复：也谈谈能源投资（续） -JR98- ♂ (38 bytes) () 12/16/2013 postreply 09:53:26