实物供需的波动反映在实物对各种货币的比值上。货币供需反映在社会整体交易量对货币的需求,选择,和货币的供应量上。黄金的稳定,只是这种货币的供应量在一定的历史时期内稳定,其他因素的不稳定,使得黄金作为货币的稳定性无从谈起。
比如,二十世纪前,欧洲黄金白银兑换比一般是5:1,而日本是2:1,只是因为日本产黄金相对多一些。当时的南美产银元大量流入日本,间接流入中国。在早一些,西班牙在美洲掠夺的黄金大量流入欧洲,造成金价暴跌,但是很快,殖民浪潮和美洲的物产使得经济活动大增,货币需要量急剧增加,金价也随之升高。
在我看来,黄金在战乱等商业环境完全崩溃的情况下的保值作用还是有的,在商业高度发达的今天,保值作用为零。是有升值作用还是有贬值作用,完全看人为操纵的情况,无法从经济基本面上来判断。