前文说过鸿沟投资法。本次武夷山投资年会的时候，大家把目光从AI赛道转移到太空经济上。我也是现学现用，用鸿沟投资法看一个变得越来越显眼的票，PL。Planet Labs是一家地球观测（Earth Observation）数据公司，成立于2010年，总部位于美国旧金山。公司通过自研并运营大规模卫星星座，持续对地球进行高频成像，并将数据以SaaS形式出售给政府、企业及机构客户。
鸿沟投资法根据鸿沟投资理论，技术产品的生命周期分为：创新者、早期采用者、（鸿沟）、早期大众、晚期大众和落后者。根据 Planet Labs (PL) 截至 2026 年 4 月 的最新财报（FY2026 营收 $307.7M，首次实现全年盈利）.。 我总体感觉是PL已经跨越了鸿沟，且一只脚已经踏上了“早期大众”的土地。鸿沟左右的用户是这样的。
早期采用者（左岸）： 国防、情报机构和顶级农业科研机构。这些用户不计成本，只要能获得“绝对的技术代差”和“情报优势”。
鸿沟（The Chasm）： 很多卫星公司死在这里，因为它们只会卖“图片”，而大众市场（普通企业）不需要图片，需要的是“答案”。
早期大众（右岸）： 保险公司、大宗商品贸易商、碳排放监管机构、主流 ESG 评分机构。
要跨越鸿沟，公司必须从提供“技术”转向提供“完整产品解决方案”（Whole Product）。这点PL基本是满足的。
PL 过去卖的是原始影像（Raw Imagery），这需要专业人员分析。现在，PL 推出了 Planet Insights Platform。通过 AI 自动识别车辆、船舶、建筑变化和作物水分，普通商业用户无需懂遥感，只需订阅“结论”。
2026 财年 D&I 部门增长超过 50%。这为 PL 提供了跨越鸿沟所需的“保命钱”（FCF 正向），让它有资本去磨合商业市场的复杂需求。
目前Yale 等高校和主流 ESG 监测机构开始将 Planet 的数据作为“事实标准”引用，这意味着它正在进入大众市场的认知范畴。
鸿沟跨越之后，是保龄球道（The Bowling Pin）阶段。PL 正在通过“撞倒”特定的垂直领域来进入大众市场。简单分析这些保龄球的话，大体如下：第一支瓶（国防）： 已稳固，订单储备（Backlog）达 9 亿美元。
第二支瓶（农业/保险）： 正在通过 AI 自动定损系统（如 Traffic Light System）大规模复制。
第三支瓶 尚且不清楚，PL自己的说法是碳监测，Tanager 卫星发射后，辅助碳交易市场。我对此表示怀疑。但是可能其他不知道的什么保龄球。
如果有个领域（瓶）全部倒下，PL 将进入“龙卷风阶段”（Tornado Phase），即需求爆发期。
根据鸿沟理论，最暴利的投资机会通常出现在“跨越鸿沟”的过程中，即市场从“看不懂”转向“不得不买”的临界点。 市场目前仍将其视为“高资本开支的航天公司”，这是典型的滞后逻辑。一旦其 commercial（商业）收入增速超过 D&I，市场会将其重新定义为 “地理空间 AI 服务商”，届时估值倍数将从工业股转向 SaaS 软件股。
不过最近软件股在AI的压力下，日子不好过。这是后话，读者需要小心。
总之，Planet Labs 已经证明了其技术在极端场景下的有效性（早期采用者阶段已通过）。2026 年是它的“完整产品”交付年。如果它能利用这 9 亿美金的积压订单顺利完成 AI 平台的商业化闭环，它就是那个跨过鸿沟的“分水岭”标的。
CAN SLIM用鸿沟理论分析完，我们再看看另外一个选股分析方法。前文说过，俱乐部这么多成功投资者，没有一个是靠“价值投资”实现的。最多集中的人群是CAN SLIM流派的投资人。价值投资固然好，但是我感觉我们理解的价值投资和巴菲特真正实践的可能不一样。
我们看看，CAN SLIM 模型的结果。
1. C - Current Quarterly Earnings（当前季度收益）
- 财务表现： 2026年一季度数据显示，PL 的亏损正在大幅收窄。虽然尚未实现全面公认会计准则（GAAP）盈利，但其调整后 EBITDA 已连续两个季度为正。
- 增长率： 季度营收同比增长约 18-22%。
- 评分：中性偏正。CAN SLIM 通常要求 EPS 增长 >25%，PL 目前更多处于从“高增长亏损”向“盈亏平衡”跨越的拐点。
2. A - Annual Earnings Growth（年度收益增长）
- 趋势： 过去三年的年度亏损呈阶梯式下降。
- 毛利率： 这是一个亮点。随着其“从卫星硬件到数据订阅（SaaS）”的转型，毛利率已从 40% 提升至 近 60%。
- 评分：良。尽管年度 EPS 尚未转正，但 ROE（净资产收益率）正在改善，符合“扭亏为盈”类增长股的特征。
3. N - New Product, Service, or Management（新产品、新服务或新管理层）
- 核心驱动力（Pelican & Tanager）：
- Pelican 卫星群： 实现了极高频率的重访率（每天可对同一地点多次成像），技术代差优势明显。
- Tanager（高光谱卫星）： 能够检测碳排放和甲烷泄漏，精准切入全球 ESG 监测和碳交易市场。
- AI 整合： PL 将其数十亿张历史图片与生成式 AI 结合，推出了“自动变化检测”API，将原始图片变成了可直接交易的“情报”。
- 评分：优。拥有绝对的技术代差和全新的商业化路径。
4. S - Supply and Demand（供应与需求）
- 股本结构： 作为一家通过 SPAC 上市后的公司，PL 的流通盘相对稳定。
- 交易量： 2026 年初以来，随着政府合同（尤其是国防与情报领域）的续签，日均成交量明显放大，显示出主力资金的吸筹迹象。
- 评分：良。
5. L - Leader or Laggard（领军者还是落后者）
- 行业地位： 在商业低轨卫星遥感领域，PL 是绝对的领军者。相比对手（如 Maxar 或 BlackSky），PL 的卫星数量和数据更新频次拥有降维打击优势。
- 相对强度（RS）： 目前 RS 指数在 75-80 之间，表现优于标普 500 指数，正处于领跑行业的阶段。
- 评分：优。
6. I - Institutional Sponsorship（机构支撑）
- 持仓情况： 顶级共同基金和主权基金的持仓比例在 2025 年底有所增加。Google 作为早期投资者依然持有股份，提供了强大的背书。
- 评分：优。机构“聪明钱”持续流入，符合 CAN SLIM 的避险要求。
7. M - Market Direction（市场方向）
- 大盘环境： 2026 年二季度美股处于高位震荡期，科技股由于 AI 应用的落地而受到支撑。
- 评分：中性。需要关注大盘是否会出现阶段性回调，导致高增长但未完全盈利的股票受压。
CAN SLIM不是打分制度，根据“满足几个”而选股的，而是必须有盈利（C+A）+ 顺风（M）+ 催化（N）+ 龙头（L）。其他都是附加分。 根据CAN SLIM的分析。现在这个股票是不买的阶段。需要等到它出现连续盈利，EPS爆发，放量突破。
总结，
根据鸿沟投资法，PL是个好票，值得买。根据CAN SLIM法，现在为时略微尚早。可以买入一个很小的仓位进行观察。PL的股价从最低点涨上来，差不多涨了有十倍了。股价目前正在尝试突破 52 周高点的杯柄形态。建议关注其 GAAP 盈亏平衡点 的正式宣布，那通常是模型被大幅修正、股价主升浪开启的时刻。
特别声明：本人是股票小白。上面所有的分析都是初学者一知半解的尝试。请读者独立判断。
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