如果拿掉AI引起的波动，美国市场总体来说是比较平稳的，不温不火。劳动力市场虽然降温了，但是，并没有出现大的问题，而且，通胀在缓解。
一月份的工资单出人意料的上涨，+130K，失业率下降到4.3%，私人板块的雇佣上涨+172K，制造业一年来第一次增长，+5K；同时，通胀数据也合作，CPI仅上涨0.2%m/m，使年通胀率下降到2.4%y/y，相应的，核心通胀率仅上涨0.3%m/m，使年核心通胀率下降到2.5%y/y。这样的通胀率值得关注，因为一月份通常是季节性价格向上调整的时候。食品和居住的价格都在下降，原油价格接近$60/桶，总体来说，没有价格向上调整的迹象。根据传统的宏观标准，目前的条件有利于风险资产。
然而，市场更谨慎，一月份的零售下降，冷却趋势在延长，而且，消费者选择性股票现在已经下降了近5%YTD，一些零售商股票更是明显变弱。同时，2025年的标准改变使2025年工作增长下降到181K，是自从2003年非经济衰退年中最弱的一年。这些数据，加上AI的波动，使投资者们对美国经济的继续稳定性产生担忧，债券收益率下降到几个月来的低点，降息的可能性增加，和因为美国高科技公司的股票被抛售而产生了很多其他的受益者。
经济学家们指出，上周的提醒应该在此重提一下。目前更宽广的市场转换到周期性板块的情况没有改变。地区央行的股票目前已经上涨了大概11%YTD，航空公司上涨了11%，半导体上涨11%，建房业上涨18%，交通上涨超过11%，small caps上涨6.6%，EAFE上涨 7.7%，emerging markets上涨10.7%。
目前来说，没有结构性经济增长的恐惧。而更像是在经济继续增长的大背景之下的停顿，增长在继续，通胀在缓解，金融条件也是广泛支持的。最近的一些周期性体系的部分下跌是显然由于投机调整和论调的改变，尤其围绕AI，而不是经济状况的肯定变糟。
目前仍然是不温不火。市场在简单地检测判断的正确性。
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