周末学到几个概念，分享一下。1.股市不是遍历的，这解释问什么只有少数人能beat market

大意是cumulative回报是乘积不是加和，所以路径dependent，所以财富会逐渐集中到少数人那儿。大多数路径达不到market 期望。2. 这也解释同样的操作在不同人手上会有不同结果，比如口袋不够深，看不到黎明。著名的例子就是Gambler ruin，50%赢面，钱不够还是注定要输。3. 凸性投资（convexity）很重要，也就是好的组合让回报对股价是抛物线而不是线性。用普通话就是涨的时候回报大，跌的时候损失小。4.增加凸性可以用期权，可以用杠铃投资（barbell）。一边(稳定的工资）保下限，另一边上risk 追求上线。5. trend following（最简单的模型就是追涨杀跌），可以实现凸性。6. leverage ETF 因为复利也可以实现凸性。7. 因为股市不是遍历，risk management 最重要，就是说要活到黎明。。。

从一个QUANT trader 那听到的，网上有代码模拟，先记下，以后慢慢学习

所有跟帖： 

• 还有7. market预测不准，也可以赚钱，专业不追求预测， 8. market 不确定，但不随机。。。 -mobius- ♂ (0 bytes) () 10/20/2025 postreply 11:01:41

• 学习了，兄台的理论知识和数学功底相当了得！ -jenning- ♂ (0 bytes) () 10/20/2025 postreply 11:20:19

• 总结的真好，细细读了好几遍 -jenning- ♂ (909 bytes) () 10/20/2025 postreply 12:04:26

• 你爱思考太好学了！我看着理论词汇难度大就醋溜了 -bobpainting- ♀ (0 bytes) () 10/20/2025 postreply 12:18:50

• 谢谢分享！ -Firefly2023- ♀ (0 bytes) () 10/20/2025 postreply 12:06:00

• 这个好,请高人展开说说. -小地主定投spy- ♂ (0 bytes) () 10/20/2025 postreply 13:26:08

• 感谢分享。 -catfish1988- ♂ (0 bytes) () 10/20/2025 postreply 19:56:53