美元霸主地位难撼 人民币国际化受挫

美元霸主地位难撼 人民币国际化受挫

最近,IMF(国际货币基金组织)公布了有关全球储备货币组成的详实数据,其中有两张图片特别有意思。

1)先看第一张图,到目前为止,在全球储备货币中,美元计价的资产占比仍高达55%,占比第二位的欧元仅有20% [1]。由此可知,美元乃是当今世界金融舞台上的唯一主角,欧元仅是配角。而且二十多年的数据显示,欧元所占份额长期稳定,对美元霸主地位的挑战并未出现上升趋势。即使如此,老美对欧盟总是别有一番想法在心头,川普更是把这种心思表露无遗。尽管欧元差美元依旧很遥远,不过欧元确实是真正的老二,不受老大待见是成为老二必须付出的代价。世事无常、错踪复杂,但是背后都是一个“钱”字在作祟。

 
   

2)在第一张图上垫底的是所有其他国家在全球储备货币中所占的份额,除了美国和欧盟以外这160多个国家货币加起来只占了大约25%。虽然这么多国家都是一些垫底的,但是他们之间还是有明显的差异。请再看第二张图,日元与英镑各占5%左右,这两个国家是矮子中的长子,日元和英镑可以算作跑龙套的角色,剩余的就只能扮演路人甲和匪兵乙了。

 
   

3)可悲的是人民币可能连跑龙套的角色都捞不到,而且最近几年竟然掉头向下(请看图二中的黄色曲线),出现了与东升西降相逆的趋势。对此IMF的评论是:

“同样令人震惊的是人民币(黄色部分)的下降。2016年,人民币在一片喧嚣中成为官方储备货币,原本有望追赶美元。起初,人民币略有上升。但从2022年开始,由于持续的资本管制、可兑换性问题以及一系列其他问题,人民币的份额大幅下降。”(直译)

有人民币国际化的想法当然可以,舞台上扮演路人甲的忽然跃龙门成了主角也发生过,演员王宝强就是一个实例。但国际金融界毕竟不是戏剧舞台,在真金白银面前,一切言辞和表演都是苍白的。路漫漫其修远兮,人民币国际化必须从制度改革上一步一个脚印踏踏实实向前走 [2]。

4)在人民币下跌过程中,世界发展中国家的货币却呈急速上升趋势,见图二中的红色曲线。人民币败给了第三世界的货币,中国政府情何以堪?可谓脸面尽失。事实上正是这些发展中国家的货币吃掉了美元的份额,造成美元在全球储备货币中的份额持续而缓慢的下降。世界货币市场的多元化和持续稳步发展是全人类之福,它不仅不会对美国造成严重伤害,可能也为华尔街资本巿场所乐见。

5)全球官方外汇储备的货币构成,是一个融合宏观经济、金融市场与国际政治经济学的多维度关键指标。它不仅量化了各国货币当局对特定主权货币的信任度,更深刻地映射出该发行国在全球货币体系(International Monetary System)中的层级与功能角色。

这一体系呈现明显的层级化特征:居于顶端的主导型储备货币(美元),其地位根植于发行国庞大的经济体量、深厚的金融市场与强大的网络外部性。其下是欧元、日元等次级储备货币,它们构成多元化资产组合的重要部分,对主导货币形成补充与有限制衡。而新兴潜力货币的国际地位,则与其经济影响力及金融市场的开放进程紧密挂钩。

因此,储备货币占比的动态演变,应被视为全球经济重心转移、地缘政治力量博弈的精确“风向标”,预示着国际货币体系向多极化格局演进的深层趋势。

注解

[1] 美元计价的外汇储备包括美国国债、美国MBS、美国机构证券、美国公司债券以及美联储以外的其他央行持有的其他美元计价资产。

[2] IMF 的 COFER 统计把各“报告经济体”的官方外汇储备按货币汇总;香港特别行政区(HK SAR)是公开列名的 COFER 报告方之一,因此其持有的人民币资产计入 IMF 发布的“全球(已分配)外汇储备中的人民币总额”。

徐令予 作于南加州 (2025年10月2日)




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现在东升西降不提了 -Pilot007- 给 Pilot007 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 04:56:49

人民币印得太多。制度不改,RMB不可信。看样子要将RMB资产转为美元 -longnv- 给 longnv 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 05:23:10

05年我回国的时候人民币对美国汇率是8:1。不少人说人民币会贬值到10或20比1.现在20年过去了,人民币对美元还升值了 -sji- 给 sji 发送悄悄话 sji 的博客首页 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 05:46:09

升值蛮好.不过美元霸权地位很难改变,另外 -5181- 给 5181 发送悄悄话 (148 bytes) () 10/05/2025 postreply 06:12:37

明年预计美元兑人民币1:6左右,但是政府调控也很难再升上去 -白桦树2024- 给 白桦树2024 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 06:22:35

92年我出国的时候,中国黑市上人民币汇率是11元多换1美元。 -sji- 给 sji 发送悄悄话 sji 的博客首页 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 06:26:36

如果是市场决定就难说了,因为央行硬性规定结汇有能力控制汇率。几次RMB 下跌,中国央行出手不让贬过 7.4 的红线。 -三河匹夫- 给 三河匹夫 发送悄悄话 三河匹夫 的博客首页 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 16:28:09

美元的地位是二战后建立起来的,80多年了,你指望一下就被取代不现实,瘦死的骆驼还比马大呢 -Westmont- 给 Westmont 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 06:07:11

稳定币出现后,因为便捷,美元的霸权地位更难撼动。 -parentb- 给 parentb 发送悄悄话 parentb 的博客首页 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 06:40:54

自由兑换是国际货币的前提,其实反对人民币国际化的是中国政府,自由兑换了钱都跑了怎么办? -GandalfOld- 给 GandalfOld 发送悄悄话 (191 bytes) () 10/05/2025 postreply 08:52:01

每年每人可以兑换5万美元,怎么没看见多少人把人民币存款换成美元存款? -白桦树2024- 给 白桦树2024 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 09:29:03

居民人民币存款还在创新高,没看到焦虑 -白桦树2024- 给 白桦树2024 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 09:32:08

不是可以随便换的。你要说明换美元干什么。同时也要说明你这35万人民币的来源。 -sji- 给 sji 发送悄悄话 sji 的博客首页 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 10:38:15

一点不难,蚂蚁搬家,一年换5000或一万很容易通过,理由很容易找,也没见多少人在换成美元 -白桦树2024- 给 白桦树2024 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 10:52:08

家人去换过,几千美元没人盘问 -白桦树2024- 给 白桦树2024 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 10:53:26

去年我回去在中行换$500,一星期后再去换$500.然后经理说我这一个月不能再换了。经理说再换的话上面会查询。 -sji- 给 sji 发送悄悄话 sji 的博客首页 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 11:01:49

可能外国护照会被特别注意?我亲戚是大陆护照去换的 -白桦树2024- 给 白桦树2024 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 13:12:03

还是不能自由兑换和交易。那是名义上的每人五万,我认识有人想用各自办法挪钱来美搞投资移民,钱出不来 -GandalfOld- 给 GandalfOld 发送悄悄话 (177 bytes) () 10/05/2025 postreply 14:16:34

俺也不明白为什么中国政府不放开人民币自由兑换?中国的生产能力那么强,人民币放在国际市场上流通,才能国际化。 -FollowNature- 给 FollowNature 发送悄悄话 FollowNature 的博客首页 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 09:29:00

因为自由兑换前提是政府放松监管,但是他们事无巨细都要管 -白桦树2024- 给 白桦树2024 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 09:33:20

是啊,什么都要管,连外籍华人回自己家住都要报备。何况汇率。 -烧酒酒- 给 烧酒酒 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 17:36:44

呵呵,自己的主权货币给全球做贸易结算有啥好处?中国人才不会干这个缺?眼儿的活儿。 -24桥明月夜- 给 24桥明月夜 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 11:35:02

这个结论我不反对,作储备货币和贸易逆差一起打包的,不能要一个不要另一个。川普的关税想减少逆差,美元也弱势下来了 -GandalfOld- 给 GandalfOld 发送悄悄话 (0 bytes) () 10/05/2025 postreply 14:25:00

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