1/ 害怕的不是熊市，而是非理性的牛市
你必须在时间维度上，把自己定位为高质量资产的净买入者。
这样熊市对你来说就是打折促销。
真正可怕的，是非理性的牛市——每一步决策都会变得越来越冒险。
2/ 不要拿生计去冒险
巴菲特说过，你必须在财务和心理上都能承受 50% 的股价下跌。
关键就是：不要把生计押上。
只要你没把命根子搭进去，你会更容易挺过波动。
3/ 要理解的是商业经济，而不是产品
这意味着要理解：
• 行业格局
• 商业模式
• 竞争优势
如果不懂这些，当市场崩盘时，你根本不知道该怎么做。
4/ 持有周期决定了主观风险
今天买进只为了明天卖更高，这是极高风险的投机。
但如果资产本身优质，持有周期够长，风险会随着市场认知价值而下降。
所以要有长期视野。
5/ 避免基于时机的决策
想“会发生什么”比想“什么时候发生”要容易得多。
后者几乎无法准确预测，而前者在长期维度上却能有相当把握。
6/ 不要追逐“全垒打”，要避免大错误
只要能避免大亏损，时间自然会带来一些大赢家。
但如果你总想着暴利股，你就会被迫承担过大的风险，最终难免犯下致命错误。
7/ 别人贪婪时要恐惧，别人恐惧时要贪婪
你最好的交易，往往出现在别人悲观的时候。
正如芒格说的：“当别人都疯了的时候，你保持理性，就是最大的竞争优势。”
8/ 不要盯着价格
盯着价格，等于认为市场比你聪明。
这样你永远不可能战胜市场，只能跟在市场后面混。
要独立思考，忽略价格。
9/ 宁可过于谨慎，也不要过于冒进
投资里，要弥补 50% 的亏损，需要 100% 的回报。
因此，风险控制才是首要任务，而不是追逐回报。
照顾好下行风险，上行自然会随之而来。
10/ 保持简单
你只需要回答两个问题：
• 10 年后，这家公司会赚更多钱吗？
• 我现在为它支付的价格是多少？
这两个问题并不难。
如果你把动量等复杂因素全都掺进来，反而会让事情变得极其困难。
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