凯茜·伍德（Cathie Wood）和她的方舟投资（ARK Invest）系列ETF，尤其是其旗舰基金方舟创新ETF（ARKK），在过去几年中成为了市场关注的焦点。当ARKK的股价飙升时，许多投资者会感到兴奋，认为这是科技股乃至整个市场欣欣向荣的标志。
然而，历史经验表明，ARKK股价的狂飙突进，往往预示着股市，特别是高科技股领域，可能正在形成泡沫。
方舟投资的投资策略侧重于颠覆性创新公司，包括人工智能、基因编辑、机器人技术、3D打印和区块链等前沿领域。这些公司通常处于发展早期，盈利能力不稳定，甚至尚未盈利，其估值主要基于对未来增长的预期。在市场情绪高涨、流动性充裕的环境下，投资者往往愿意为这种高增长潜力支付溢价，从而推高了这些公司的股价。
ARKK的股价表现与科技股的投机热潮高度相关。 在2020年至2021年初，全球央行大规模放水，市场流动性泛滥，加上疫情催生了对科技的强烈需求，ARKK的股价一路高歌猛进，涨幅惊人。在这段时期，许多高增长、甚至没有盈利的科技公司都获得了极高的估值。然而，当美联储开始收紧货币政策，市场对通胀和加息的担忧加剧时，这些高估值的科技股首当其冲，ARKK的股价也随之大幅下挫，从高点跌去超过70%。
这种现象并非偶然，而是具有深刻的市场逻辑：
1) 对未来的过度乐观： ARKK所投资的“创新”领域，虽然潜力巨大，但实现这些潜力需要时间和大量投入，且存在高度不确定性。当ARKK股价非理性上涨时，往往反映出市场对这些公司未来增长的过度乐观，甚至脱离了基本面支撑。
2) 估值泡沫化： 追逐高增长的资金涌入，导致这些公司的市盈率（PE）或市销率（PS）飙升至历史高位，甚至出现一些公司市值数百亿美元却几乎没有收入的情况。这种脱离实际盈利能力的估值，正是泡沫的典型特征。
3) “追涨杀跌”的羊群效应： ARKK作为热门ETF，其上涨本身就会吸引更多投资者跟风买入，进一步推高股价，形成正反馈循环。这种羊群效应在市场狂热时尤其明显，加剧了泡沫的形成。
4)流动性驱动而非基本面驱动： 在低利率和量化宽松的环境下，廉价资金寻找高回报资产，流入了高风险、高增长的科技股。一旦流动性收紧，这些资金便会迅速撤离，导致股价暴跌。
因此，当看到ARKK股价再度出现“飞涨”的情况时，投资者需要保持高度警惕。这可能意味着：
1) 市场情绪过于亢奋： 投资者可能再次陷入盲目乐观和追逐风险的情绪中。
2)高科技股估值过高： 那些被ARKK重仓持有的科技公司，其股价可能已经严重脱离了其内在价值。
3)潜在的市场调整风险： 历史经验表明，高估值泡沫最终都会破裂，随之而来的是市场的深度调整。
当然，这并非意味着ARKK投资的领域没有价值，或者凯茜·伍德的长期愿景是错误的。关键在于投资的时机和价格。作为普通投资者，在ARKK股价狂飙时，与其盲目跟风，不如保持清醒的头脑，仔细审视市场估值是否合理，避免成为泡沫破裂时的“接盘侠”。相反，这或许是投资者重新评估风险、调整投资组合的时候。
我这人喜欢泼冷水，有时会让人避灾，有时也可能影响人发财。
所以，以上观点只是一孔之见。
YMYD!
