看下这篇论文,根本不需要diversify, bond and cash都不需要

回答: 稳定币、美元贬值,如何应对檽米团子2025-06-20 15:01:23

Beyond the Status Quo: A Critical Assessment of Lifecycle Investment Advice》一文由Aizhan Anarkulova、Scott Cederburg和Michael S. O’Doherty撰写,挑战了传统的生命周期投资建议,提出投资者应终生持有100%全球多元化股票组合。以下是该观点的总结:

1.  挑战传统投资观念: 文章质疑两个传统生命周期投资原则:(i) 投资者应在股票和债券之间进行多元化投资;(ii) 年轻时应持有更多股票,随着年龄增长逐渐减少股票配置。研究表明,这些传统策略在长期财富积累、退休消费支持、资本保值和遗产留存方面表现不如全股票投资组合。
2.  推荐全球多元化全股票策略: 作者提出,最优投资组合为33%国内股票和67%国际股票,0%债券和0%短期国债,终生保持固定比例。这种策略通过全球多元化降低了国家特定风险,并利用股票的高预期回报,显著优于基于年龄的股票-债券组合(如目标日期基金或60/40组合)。研究表明,这种全股票策略在财富积累、退休收入和避免破产风险方面表现更佳。
3.  数据支持与方法论: 研究使用1890年至2023年涵盖39个发达国家的历史数据,通过百万次块状自举模拟(block bootstrap)分析长期投资结果,捕捉资产回报的时序和跨国特性。结果显示,全股票组合在各种情景下(包括最差情景)均优于传统策略,即使在市场低迷时期,国际股票的多元化也能比债券更好地对冲风险。
4.  对债券的重新评估: 研究发现,债券在长期投资中并非有效的避险资产,尤其是在市场下行时,债券与股票的相关性削弱了其多元化效益。相比之下,国际股票的低相关性提供了更好的风险分散效果,降低了最大回撤和破产概率。
5.  经济影响与实践意义: 作者估算,采用全股票策略可为美国退休储蓄带来数万亿美元的福祉增益。研究还表明,即使在退休期,100%股票组合(50%国内+50%国际)比目标日期基金更安全,破产概率更低,支持更高的安全提款率(如3.4% vs. 目标日期基金的2.3%)。
6.  对风险和行为的考虑: 尽管全股票组合可能面临更大的短期波动(如平均50%的最大回撤,相较于目标日期基金的38%),但其长期回报和较低的破产风险使其更适合能够承受波动的投资者。研究强调,全球多元化有助于缓解单一市场风险,适合长期投资者的风险偏好。
总结:
该文主张,投资者应摒弃传统的股票-债券混合及随年龄调整资产配置的策略,转而采用终生100%全球多元化股票组合(33%国内+67%国际)。这一策略在财富积累、退休支持和资本保值方面表现优异,挑战了目标日期基金和60/40组合的现状。尽管面临短期波动,全球多元化的全股票投资通过更高的预期回报和更低的长期风险,为投资者提供了更好的生命周期投资选择。

所有跟帖: 

改一下:应该是67%美国国内股票,33%国外股票。 -高山峻岭流水人家- 给 高山峻岭流水人家 发送悄悄话 高山峻岭流水人家 的博客首页 (136 bytes) () 06/20/2025 postreply 16:12:19

靠谱,肯定要重仓美股. -lionhill- 给 lionhill 发送悄悄话 lionhill 的博客首页 (0 bytes) () 06/20/2025 postreply 16:16:36

我觉得80%美股 -BrightLine- 给 BrightLine 发送悄悄话 BrightLine 的博客首页 (0 bytes) () 06/20/2025 postreply 18:41:40

这几年一直不看好bond从来不碰。只是最近跌到很低点了,美债不太可能default,只适当买入了极少量,不到1%。 -檽米团子- 给 檽米团子 发送悄悄话 檽米团子 的博客首页 (0 bytes) () 06/20/2025 postreply 19:17:43

但cash 还是需要,以防Market crash 被套牢 -檽米团子- 给 檽米团子 发送悄悄话 檽米团子 的博客首页 (0 bytes) () 06/20/2025 postreply 19:18:13

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