哈，我主要用这招对进入ITM的short position进行防御 :)

我常年持有一些short positions （short call、short put都有），难免会有一些进入deep ITM的，这些拿在手里是大风险（因为负gamma，高delta，行情不利时会加速不利）。 以前都是靠roll来延长生命周期，但发现效率比较低。 而用这个butterfly策略，可以很快把short strike调整到ATM附近，并且没有增加额外的风险敞口。 这样就有更大概率把进入深度实值的short position尽快脱手。 ATM的好处是不仅time value高，而且bid/ask spread小，以后再要调整的话也更容易。 

至于额外再赚个蝴蝶宽度，我一般不做预期。但由于蝴蝶本来盈亏比就不错，经常能无心插柳，吃到一些额外盈利，就当是意外之喜了。 :) 

所有跟帖： 

• 我也是在你发帖后用它试验了LLY，发现不错。而且如你所说，这个在卖靠上比rollup 更好 -三心三意- ♂ (0 bytes) () 05/20/2025 postreply 14:00:19

• 关健是成本低， 而且也不防碍rollup （ie, 你即使进了蝴蝶也还是可以rollup） -三心三意- ♂ (0 bytes) () 05/20/2025 postreply 14:02:16

• 以后经常交流啊。多谢！ -三心三意- ♂ (0 bytes) () 05/20/2025 postreply 14:03:33

• 是，这种butterfly成本一般能做到翅膀宽度的1/5到1/10，很划算。嗯以后多交流 -opst- ♂ (52 bytes) () 05/20/2025 postreply 14:09:15

• 我准备应用到指数上。指数的价格区间比个股好掌握（ie, 如果卖出6月QQQ550靠，结果QQQ暴涨，可用蝴蝶续命到570 -三心三意- ♂ (0 bytes) () 05/20/2025 postreply 14:15:05

• QQQ6月涨超过570的概率极低 -三心三意- ♂ (0 bytes) () 05/20/2025 postreply 14:16:00

• 像你这样对TA或EW很有研究的，用BF或ratio spread是个很好的工具 -opst- ♂ (258 bytes) () 05/20/2025 postreply 14:35:00

• Agree。Ratio put 我很放心去做。 大不了把股票吃进来。BF makes it even better -三心三意- ♂ (0 bytes) () 05/20/2025 postreply 14:42:32

• opst, 逮着你了, UNH May-23-2025 $300 CC deep in the money, 怎么办 -vitmin8- ♀ (0 bytes) () 05/20/2025 postreply 16:06:06