国债在政府还能玩转的情况下，毫无疑问会产生通胀

根据财富向上集中原则，借来的钱最终会流向大的pool，即大公司，大机构，高盈利，高花费的地方。政府为了雨露均沾就要持续借债发钱，然后钱通过经济活动持续流向这些大的pool。所以SPY所代表的大公司是得益多的部分。

你主贴里的P/E ratio 里的P 在大公司和小公司的计价肯定是不同的，SPY的P成长率高，小公司的P成长率远远不及它们。 你用来比较的GDP是大锅饭，美国80%的企业是小公司，大公司的大P被向下均值掉了。