【俩老头吵架霸坛了，说点别的吧】
最近几天中国市场上的标普500 ETF之一博时标普500（代码513500）的溢价率天天见涨，今天（6月28日）居然到了+6.58%。
见图：
这么高的溢价，有没有人做套利赚钱呢？具体怎么做呢？据我对美国ETF市场非常有限的了解，ETF 溢价时套利的程序是：
1）到市场上买一篮子股票
2）把这一篮子股票从issuer那里转换成ETF shares (minimal size is called one creation unit, usually very large block of ETF shares, e.g. 25,000 ETF shares)
3) 拿到ETF后在二手市场卖掉
在美国市场上，做1)、2）两步称为 ETF share creation，只有称为 "Authorized participants" 投资机构才能参与。这样 create 出来的 ETF shares, 每股成本就是基金净值，加上一些交易费及issuer收的creation费用。当场溢价卖掉套利就成功了。
那么中国市场这个套利过程是否一样呢？我问了中国业内人士，情况也差不多，而且散户也能参与creation，有些ETF甚至不需要自己去买一篮子股票，可以直接付钱从issuer购买 creation units，也就是付钱把 1）、2）两步都给你做好。这个过程中文称为“现金申购”。具体到513500，一个creation unit是100万股，按NAV每股1.85算，目前大概人民币185万，折合美金25-26万上下。申购费明码标价0.5%，不知道还有其他什么费用。185万人民币（25万美元），点点鼠标一会儿就挣5%，8-9万人民币（1.2万美元），如果天天能做真是太爽了。
太爽的事可遇不可求。在中国投资外国市场的基金都是所谓 QDII (Qualified Domestic Institutional Investor)，投资外国市场受外汇额度限制，每天造不了多少 creation units。据中国业内人士说，如 513500 这样的 ETF，每天只有不到10个 creation units 供大家申购，都是与券商有特殊关系的大客户才有可能享用这个套利机会。
