说说一个企业的生命周期，顺便解释估值和粉分红。

试想三个朋友一起搞一个公司，做饮料。需要买设备，发广告，大概需要300美刀。3个人各出100刀，一股一刀，然后注册了一个公司，买了饮料机，100块，买了原料（库存），100块，然后帐上还有100块现金准备付工人的工资等等。

这个时候，这个公司的估值就是300块，这是Book Value。三个股东各有100股，一股是一块钱。

公司卖饮料赚钱了，去掉各种成本， 赚了30块，30块钱在公司的账上， 公司的估值就是330块。一股价值1.1块。

如果这时候三个股东还想扩大市场，拿30块去买了新设备，公司的估值还是330块。 一股1.1块。

这是一个增长型的公司，因为现金都用来再投资，再投资以后还会有更多的收入和利润。

再投资以后净利润扩大到60块，那么这个公司就值390块了。一股1.3块。 这时候股东觉得市场前景不好，不准备再投资了，而是把60块分红， 一个人分20块。 

公司账上的现金就分到股东的个人账户上。 分红完毕， 公司的估值还是330块，一股1.1块，加上股东个人账户上的0.2，一股其实还是1.3块。

这是最简单的估值模型。每一个公司都有一定的寿命，如果没有发现更好的业务， 公司就会把现金分给股东， 相当于Return Of Capital。

现实生活当然复杂得多， 股市上对公司增长的看法不同，有时候股价远高于Book Value，有时候还没有Book Value高。

进入分红，也就是归还资本阶段的公司，都是非常成熟的，已经结束扩张，而现有的资产可以产生相当稳定的现金流的，这叫价值型企业，银行能源Utility都属于这一类，退休的人在价格合适的时候可以买这些公司。

股息稳定不是必然的。 最典型的比如GE， 过去的100年，不知多少年，每个季度把红利给美国的退休人员划到账上，一直到企业经营不善，现金荒， Cut股息为终局。

估值和定价是金融投资的核心。 关键不是分红多少， 而是这个公司到底价值多少？老手定价比较精确，不做冤大头， 新手则可能犯很多错误。

 

 

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• 谢谢科普，解释的很容易理解 -jessielxh- ♂ (0 bytes) () 05/21/2024 postreply 20:23:40