资本运作和锂电池里的政治

来源: 冯墟于 2024-02-10 09:54:04 [档案] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读：次 (8254 bytes)

本镇银行本来就多。瘟疫盛行的时候，镇中心皮氏咖啡店关门歇业。原址代之而起的，是大通银行营业部。

又是一家银行！原来每天在那儿喝咖啡的常客不忿，合计着抗议。什么由头呢？大通投资化石燃料。这些人真逗，每天早上在停车场，端着咖啡，打着横幅抗议，有模有样地“寻衅滋事”。

我做点儿投资，不投化石燃料，跟政治关系不大。我是学物理的。开采化石燃料过程中逃逸的温室气体，如甲烷，以及化石燃料燃烧过程中释放的温室气体，如二氧化碳，都有很强的红外吸收，在阳光照耀下气温升高。进一步地，导致冰雪融化，空气湿度上升，而水蒸气的红外吸收强烈，因此形成恶性循环。这个恶性循环破坏地表热平衡，影响全球气候。此其一。另外，我在石油天然气行业工作多年，知道这个行业周期频繁，而且起伏太大。一桶原油的价格高时超过100美元，低时接近40。开采化石燃料技术风险极大，且耗资甚巨。稳健的投资最好避开化石燃料。

研究空气污染和气候变化的科学家，有的也曾承接过来自能源公司的项目，比如说石油天然气成分低热值的测定。我曾工作过的实验室一位比我略早的同事蒂姆就去了某石油公司，知其名，而未见其人。这几年能源公司面临社会压力，这家公司在电视上做广告，以期改善自身形象。其喉舌人物，正是蒂姆，这才知道他长什么样。广告里，他在白板上画一堆乌龟壳，介绍该公司的再生能源计划。

教育界的第一爱（DEI），最近成为热点争议话题。其实投资界围绕环社管（ESG, Environmental, Social & Governance）的争斗，暗中已持续了若干年，只不过社会上关注的人有限。环社管本是联合国的一项倡议，发生于2004年，近几年声威渐起。其中“环”，涉及环境保护和气候变化，要求停止对化石燃料的投资，着重发展再生能源。“社”，就涉及到多元化。

社会上的争议，当然也反映在投资界。进步（progressive）投资人，用自身财力作杠杆，要求基金经理在做投资决定时，贯彻环社管原则。除了要求基金经理做出书面承诺，有些进步投资人不依不饶，定期审核投资组合，考察环社管执行情况。

政治保守的投资人大多排斥和抗拒环社管，他们只关心投资回报。一方面，基金经理夹在两极之间，必须兼顾双方顾虑。另一方面，基金经理要有效行使自己作为管理合伙人的信托人职责，必须排除来自投资人（有限合伙人）的不当干扰。实际资本运作，围绕环社管，就成为一个相互博弈的三体问题。

对于环社管和第一爱，有的机构是真诚实施，有的只是迫于投资人和社会压力。这段时间阿克曼个人多次批评第一爱，但他的公司制定了专门的环社管和第一爱政策。我的芳邻抗议大通，但实际上摩根大通致力于环社管和第一爱，而且有着切实的具体措施。

在欧美资本市场，高盛从2020年开始，要求其帮助上市的公司董事会里必须要有多元成员，由一开始的至少一名，增加到后来的至少两名——其中至少一名女性。从那时起，高盛促成上市的公司已经超过300家。

有政坛人物为取悦保守选民，充当反醒来文化和第一爱的急先锋。典型人物包括佛州州长、前共和党总统候选人罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis），他在佛州推动了一系列的反醒来文化和第一爱的政策，包括禁止在学校进行同性权利的表达、审查学校藏书、取消迪斯尼在当地长期享有的自治权利。这些政策在言论自由和自由企业精神（free enterprise）方面大可商榷，相关诉讼最终会有一个结果。但是德桑蒂斯初次尝试竞选总统是失败了。

有家大银行的肆意殴在当肆意殴之前住我们这儿。最近他参加达沃斯会议回来，在乡村俱乐部接受财经访谈，立马被一群环保积极分子包围，抗议该银行继续涉及化石燃料产业。在业界，这个肆意殴以稳健著称，实际上他的银行跟摩根大通一样，致力于环社管和第一爱，鼓励再生能源。

再生能源本身，也涉及环社管。

随着电动车的兴起，围绕锂电池供应链的国际竞争备受关注。有关锂的环社管顾虑真切而尖锐。锂矿发掘的环境影响，包括土质恶化和污染、地质失稳、地下水流失和污染、噪音和空气污染和对生物多样性的损害；社会影响，包括矿工劳动条件、对当地社区的冲击（包括潜在污染、土地通行权、就业导向和投资流向）和开采执照的核准。

越来越多的业者，主动地或者在压力下、政府要求，日益关注锂供应链中涉及的范围三污染排放（scope 3 emissions），要求卖家披露相关信息。不能提供排污信息的卖家，面临失去市场的风险。

锂的生产和加工，包括在电子产品和锂电池中的应用，涉及到的环保顾虑，包括能耗、水耗、污染、废物和排污；管治顾虑，主要围绕环境、健康和安全（EHS）。锂的回收利用，自然是环社管关注的问题。

2023年，加拿大取代中国，在锂电池供应链中排名第一，中国退居其次，美国第三。环社管，在当今地缘政治中占重要地位，是改变锂电池供应链全球布局的关键因素。环社管中的社和管，直接涉及到地缘政治，比如有关贸易制裁的合规执行、如何跟专制政府打交道、如何跟以色列打交道。

从有关锂供应链的国际竞争看来，围绕环社管的政治分野，不光在进步派和保守派之间，也在自由世界和专制阵营之间。环社管涉及的问题，恐怕不完全是政治。

围绕环社管和第一爱，舆论、法律、职位、选票和金钱的争斗，短时不会停歇。针锋相对的最终结果，是顺应潮流者获胜。这个过程，是社会进程的一部分。

20240124初稿

20240131补笔

20240210再补

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