投资房地产的一个心理优势就是不象股票，不用Mark-to-Market，房价跌了，只要Cash Flow还可以，心里就想着房子总会涨的，熬一熬就过去了。
但是实际上，在目前情况下，如果真的用Mark-to-Market算一算，恐怕很多房东几年前买的Holding，现在都不赚什么钱。银行和保险公司为什么股票现在跌了那么多？最重要的原因之一就是法律上规定它们必须用Mark-to-Market去计算手头上的Portfolio的价值，其中包括很多房地产上的投资。虽然这些投资在Operating Cash Flow上也许并不差，但是只要一条街上一栋房子贱卖了，整条街的每一栋房子按Mark-to-Market算，都得是这个价做帐。这也就是为什么Bank America, Wells Fargo等银行的CEO总是为自己的股票价格打抱不平。
反过来讲，个人做房地产投资也恐怕有点自欺欺人的成分。
举个例子，如果现在有一笔钱，投资BAC, 四年以后回报是多少？风险是多大？用同样一笔钱去买房，四年以后回报是多少？风险是多大？付出的精力又是多少？
BAC半年前股价就是现在的5倍，如果四年后能涨回来，那么房价要在同一时间至少涨1.25倍以上才能和其相比（按Cash Flow break-even）。哪一种情况更可能发生呢？
所以个人觉得要投资房地产的朋友们还得多想一想。
