为什么不算 QE？
QE 的标准定义：
央行 主动扩张资产负债表、大量买入中长期国债和 MBS，目的在于 压低长期利率、刺激经济、推动资产价格上涨。
而你说的 Fed 买短期债券（T-bills），通常是：
1）为了调节短期流动性（Liquidity Management）
例如：
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防止短期利率过快上升
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调节银行体系准备金
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修正逆回购余额（RRP）
2）Fed 的资产负债表规模未必真正扩大
它可以：
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买短期债 → 同时让其它资产到期
? 规模不变 → 不是 QE
但为什么“感觉像 QE”？
因为短期国债购买会：
1）往银行体系注入流动性（Reserve ↑）
流动性变多 → 风险资产（如股票、大科技）容易上涨。
2）短期利率下降 → 金融环境更宽松
虽然不像 QE 那样影响长期利率，但市场情绪会改善。
3）RRP 余额下降 = 隐性投放流动性
这也会推动资金重新流入股市、信用市场。
所以它算什么？
这个行为一般被称为：
? “QT 中的流动性微调（Liquidity Injection）”
? “类似 QE 的技术性操作（Quasi-QE）”
但不是正式 QE
因为没有明确宣布进入宽松周期，也没有大规模购买长期债、扩大资产负债表。
对市场的实际影响
1）对股市：偏利好（尤其是科技股）
流动性更宽松 → 大盘 Usually 上涨。
2）对长期利率：影响很小
QE 影响长期利率，但买短债不会。
3）对美元：偏弱
流动性多 → 美元压力下降 → 有利于风险资产。
一句话总结
Fed 买短期债不是 QE，但它代表 Fed 不想市场太紧，属于“技术性宽松”，市场会把它当作 mini-QE 去交易。
市场信号：
Fed 方向偏宽松 → 风险资产支撑增强 → 科技股 & 大盘中期更稳定
