只有黄金才是终极偿付

 

关于储蓄货币，有一个问题需要理清楚：Triffin Dilemma.  人民币充当国际储蓄货币，能避开triffin dilemma的陷阱吗？

因为美元是国际储蓄货币，所以大家都要囤些美元，所以美国对外贸易必须有赤字；

经济和贸易不断发展扩大，大家就要不断多囤美元，于是美国的贸易赤字必须不断扩大。

不断扩大的贸易赤字令美国经济不断失血，掏空美元的内在价值；

而国际上对美元的需求又令美元汇率严重高估， 于是制造业竞争力被不断削弱， 导致制造业外流。

正像现在这样，美国经济严重空心化。

如果人民币充当国际储蓄货币，以上所说， 能不重复？

最近读到林毅夫警告说，人民币不应当追求充当国际储蓄货币。想必他老兄对Triffin dilemma 很有研究。

由一揽子多国货币如SDR替代，只有程度不同，没有质的不同。

储蓄币的最根本功能，是终极偿付。任何主权货币，本质上是发行国央行的债务（liability), 无法承担终极偿付手段。 从这个角度看，也只有黄金才是答案。

所以这句话说的是正理：to be paid in gold is to be paid in full.