永辉超市的未来是一片星辰大海

来源: 2021-02-20 02:13:42 [] [博客] [旧帖] [给我悄悄话] 本文已被阅读: 次 (9097 bytes)

大盘在3500点附近显得有点踌躇不前,今天银行股再次下跌,而饮料股上涨。招商银行已经连跌三天了,今天又跌了3%。

而宁波银行则下跌了3.7%,杭州银行跌了2.2%,南京银行跌了2.6%。银行股里我目前只关注了这四家。

大家稍微注意一下,银行股分化已经相当明显,普涨普跌的情况已经不再有了。

地产股我当前关注的是三个股票,万科A、保利地产和华侨城A。今天保利地产又公告了11月的销售数据,明天我们来说一下地产股。

今天我主要想谈一下永辉超市。

年化20%的增长

下面是永辉超市上市以来的K线图。从K线图上来看,2010年上市至2014年年底,公司在2元到3.5元这个平台(前复权)震荡,时间长达四年之久。

2014年四季度时牛市来临,永辉超市开始突破3.5元关口,最高上涨到7元附近,之后2015年泡沫牛破灭,股价跌回到3.5元附近,之后又在2017年再次突破7元,开始了新一轮的平台震荡,至今已经三年。

如果我们从2012年7月最低的1.78元,到今天收盘7.83元计算,8年大约上涨了4.4倍,年化上涨20.3%。

2011年年报,永辉超市营收177亿元,2019年年报,永辉超市营收849亿元,8年上涨了4.8倍,年化上涨21.65%。

从这个角度来说,永辉超市过去以来的上涨,主要是业绩推动的,其营收的年化增长约为20%,股价年化上涨同样也为20%。

永辉超市的优势在哪里?

永辉超市是一家以生鲜零售为特色的实体零售超市,永辉超市的生鲜的营收占比是国内上市零售公司中占比最大的。

生鲜零售有什么特点呢?

生鲜是非标品,不易储存因此单次购买量小而频次高,因此生鲜通常都是引流利器。永辉超市就是以生鲜销售来引流销售其他商品。

那么永辉超市生鲜销售制胜的法宝是什么?简单地说,就是便宜。而想要便宜,就需要最大限度控制成本,永辉超市的优势,就在于其最大限度降低了成本。

下面是永辉超市的合伙人制度。

合伙人制度为永辉超市带来了什么呢?

合伙制调动了一线员工的积极性,其收入与门店超额利润挂钩,员工可以最大限度发挥其主动性,进而在两方面增加利润:

一是以更灵活有效的方式提升销售收入;

二是以更主动的方式减少损耗,节省成本。

收入增加,成本减少,带来的自然就是利润的增加。

下面是永辉超市的损耗率与国内及国外同行的对比。

当前生鲜新零售如火如荼,很多人都担心电商后面会分流了永辉超市的生意,很多电商在开卖之处,总是会各种烧钱搞促销,低价吸引大量的客流,一旦价格优势不再,客流也就没有了。

大家印象中的生鲜电商的优势是什么呢?

价格便宜;

送货到家。

那么实体超市的优势是什么呢?

所见即所得;

便利;

售后方便。

下面是永辉超市与京东和盒马的价格对比:

从上面的数据来说,电商在生鲜上没有任何优势可言,所以价格便宜只适用于烧钱阶段,长期来看根本不可持续。

而送货上门呢?由于送货费用越发高昂,后续随着人力成本上升,只会更加高昂,现在已经很少有送菜到家了,直接给你放小区门口,时不时就有人拿错了,你等着售后吧。另外网上买菜还有个不好的地方,在于你不知道会买到什么品相的菜。有一次我早上出门时想偷懒在到家上买菜,预定的是中午11:30左右送到,但一直到12点半都没送到。一家人等菜下锅真是等到气炸,最后煮了泡面了事。而且这种情况发生了不止一次。

既然既不便宜,也不便利,那电商买菜存在的意义在哪里?我想,估计就是烧钱给老百姓发补贴吧,等烧钱烧完了,也就该歇菜了。

下面是2018年时机构预测的未来十年永辉超市的开店数量。

下面是实际的开店数量。可以看到2019年开店已经超出预计了。如果2020年公司达到年初的开店目标,那么2020年也会是超上面预期的。

股价为何不涨?

永辉超市股价已经三年没涨了,在周围股票纷纷上涨的背景下,尤其显得不和谐。

为什么不涨呢?

我想原因有两个。

一个是股价从2014年的2.5元上涨到2017年年底2018年年初的接近12元,股价上涨了接近5倍,大大快于营收增长。股价不涨,部分原因在于消化前期的涨幅。

第二个是最近几年互联网电商不断烧钱分流了永辉超市的客流。这是客观存在的。有人说,互联网电商不断分流客流,这不是利空吗?我们应该知道,客流是可逆的,不是不可逆,客流之所以转向电商,最核心的原因在于电商大把烧钱补贴,亏本赚吆喝。这其中IT工程师赚到了,我等吃瓜群众薅到羊毛了,互联网大佬们也实现人生梦想了,谁都赚到了。我们只需要等到烧钱的游戏再也进行不下去时,就会看到王者归来的一天了。

有人或许会问:那要等到哪一天呀?

互联网公司的烧钱,只是影响了股民对永辉超市的信心,却并不影响永辉超市的扩张。上面看到的开店持续增长就是明证。

明天一定更美好

之前mini店很火,永辉超市开了mini店;盒马很火,永辉搞起了永辉生活;到家很火,永辉搞起了到家。什么热,永辉就搞什么。每年永辉超市在各种乱七八糟的模式创新上烧掉了大把的引子,除了换来教训,似乎没换来任何东西。

最近社区团购很火,永辉超市沉默了。

这说明管理层越来越成熟冷静了,不再跟热点。结合今年永辉超市整合mini店,退出部分亏损业务可以看出,管理层将重心重新放回核心竞争优势的打造上,苦练内功,而不是在外在形式上搞花拳绣腿。

永辉超市的优势还在吗?

还在。

永辉超市的扩张开在吗?

还在。

永辉超市的估值优势还在吗?

还在。

那你怕什么呢。

未来在实体零售领域一定会出现超级巨头,而永辉超市目前是最有希望的一个。

沃尔玛的市值3万亿人民币,还在创新高。好市多的市值12000亿人民币,还在创新高。

中国未来的市场只会更大,永辉超市当前的市值750亿,未来是一片星辰大海。

永辉超市的文章已经写了很多,想看历史文章的可以在永辉超市的合集中看。

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