永辉超市的未来是一片星辰大海

大盘在3500点附近显得有点踌躇不前，今天银行股再次下跌，而饮料股上涨。招商银行已经连跌三天了，今天又跌了3%。

而宁波银行则下跌了3.7%，杭州银行跌了2.2%，南京银行跌了2.6%。银行股里我目前只关注了这四家。

大家稍微注意一下，银行股分化已经相当明显，普涨普跌的情况已经不再有了。

地产股我当前关注的是三个股票，万科A、保利地产和华侨城A。今天保利地产又公告了11月的销售数据，明天我们来说一下地产股。

今天我主要想谈一下永辉超市。

年化20%的增长

下面是永辉超市上市以来的K线图。从K线图上来看，2010年上市至2014年年底，公司在2元到3.5元这个平台（前复权）震荡，时间长达四年之久。

2014年四季度时牛市来临，永辉超市开始突破3.5元关口，最高上涨到7元附近，之后2015年泡沫牛破灭，股价跌回到3.5元附近，之后又在2017年再次突破7元，开始了新一轮的平台震荡，至今已经三年。

如果我们从2012年7月最低的1.78元，到今天收盘7.83元计算，8年大约上涨了4.4倍，年化上涨20.3%。

2011年年报，永辉超市营收177亿元，2019年年报，永辉超市营收849亿元，8年上涨了4.8倍，年化上涨21.65%。

从这个角度来说，永辉超市过去以来的上涨，主要是业绩推动的，其营收的年化增长约为20%，股价年化上涨同样也为20%。

永辉超市的优势在哪里？

永辉超市是一家以生鲜零售为特色的实体零售超市，永辉超市的生鲜的营收占比是国内上市零售公司中占比最大的。

生鲜零售有什么特点呢？

生鲜是非标品，不易储存因此单次购买量小而频次高，因此生鲜通常都是引流利器。永辉超市就是以生鲜销售来引流销售其他商品。

那么永辉超市生鲜销售制胜的法宝是什么？简单地说，就是便宜。而想要便宜，就需要最大限度控制成本，永辉超市的优势，就在于其最大限度降低了成本。

下面是永辉超市的合伙人制度。

合伙人制度为永辉超市带来了什么呢？

合伙制调动了一线员工的积极性，其收入与门店超额利润挂钩，员工可以最大限度发挥其主动性，进而在两方面增加利润：

一是以更灵活有效的方式提升销售收入；

二是以更主动的方式减少损耗，节省成本。

收入增加，成本减少，带来的自然就是利润的增加。

下面是永辉超市的损耗率与国内及国外同行的对比。

当前生鲜新零售如火如荼，很多人都担心电商后面会分流了永辉超市的生意，很多电商在开卖之处，总是会各种烧钱搞促销，低价吸引大量的客流，一旦价格优势不再，客流也就没有了。

大家印象中的生鲜电商的优势是什么呢？

价格便宜；

送货到家。

那么实体超市的优势是什么呢？

所见即所得；

便利；

售后方便。

下面是永辉超市与京东和盒马的价格对比：

从上面的数据来说，电商在生鲜上没有任何优势可言，所以价格便宜只适用于烧钱阶段，长期来看根本不可持续。

而送货上门呢？由于送货费用越发高昂，后续随着人力成本上升，只会更加高昂，现在已经很少有送菜到家了，直接给你放小区门口，时不时就有人拿错了，你等着售后吧。另外网上买菜还有个不好的地方，在于你不知道会买到什么品相的菜。有一次我早上出门时想偷懒在到家上买菜，预定的是中午11:30左右送到，但一直到12点半都没送到。一家人等菜下锅真是等到气炸，最后煮了泡面了事。而且这种情况发生了不止一次。

既然既不便宜，也不便利，那电商买菜存在的意义在哪里？我想，估计就是烧钱给老百姓发补贴吧，等烧钱烧完了，也就该歇菜了。

下面是2018年时机构预测的未来十年永辉超市的开店数量。

下面是实际的开店数量。可以看到2019年开店已经超出预计了。如果2020年公司达到年初的开店目标，那么2020年也会是超上面预期的。

股价为何不涨？

永辉超市股价已经三年没涨了，在周围股票纷纷上涨的背景下，尤其显得不和谐。

为什么不涨呢？

我想原因有两个。

一个是股价从2014年的2.5元上涨到2017年年底2018年年初的接近12元，股价上涨了接近5倍，大大快于营收增长。股价不涨，部分原因在于消化前期的涨幅。

第二个是最近几年互联网电商不断烧钱分流了永辉超市的客流。这是客观存在的。有人说，互联网电商不断分流客流，这不是利空吗？我们应该知道，客流是可逆的，不是不可逆，客流之所以转向电商，最核心的原因在于电商大把烧钱补贴，亏本赚吆喝。这其中IT工程师赚到了，我等吃瓜群众薅到羊毛了，互联网大佬们也实现人生梦想了，谁都赚到了。我们只需要等到烧钱的游戏再也进行不下去时，就会看到王者归来的一天了。

有人或许会问：那要等到哪一天呀？

互联网公司的烧钱，只是影响了股民对永辉超市的信心，却并不影响永辉超市的扩张。上面看到的开店持续增长就是明证。

明天一定更美好

之前mini店很火，永辉超市开了mini店；盒马很火，永辉搞起了永辉生活；到家很火，永辉搞起了到家。什么热，永辉就搞什么。每年永辉超市在各种乱七八糟的模式创新上烧掉了大把的引子，除了换来教训，似乎没换来任何东西。

最近社区团购很火，永辉超市沉默了。

这说明管理层越来越成熟冷静了，不再跟热点。结合今年永辉超市整合mini店，退出部分亏损业务可以看出，管理层将重心重新放回核心竞争优势的打造上，苦练内功，而不是在外在形式上搞花拳绣腿。

永辉超市的优势还在吗？

还在。

永辉超市的扩张开在吗？

还在。

永辉超市的估值优势还在吗？

还在。

那你怕什么呢。

未来在实体零售领域一定会出现超级巨头，而永辉超市目前是最有希望的一个。

沃尔玛的市值3万亿人民币，还在创新高。好市多的市值12000亿人民币，还在创新高。

中国未来的市场只会更大，永辉超市当前的市值750亿，未来是一片星辰大海。

永辉超市的文章已经写了很多，想看历史文章的可以在永辉超市的合集中看。