银价上涨的四个典型阶段 & 银矿股表现：
阶段 1：筑底 → 初步启动期（矿股最猛）
银价特征
长期低迷后止跌
技术上突破底部区间
多数人仍然怀疑
矿股表现
涨幅显著领先银价
中小矿、开发商、勘探股涨得最猛
经常出现：
银价 +20%
矿股 +50%～200%
原因（非常重要）
从“可能亏损” → “确定盈利”的预期跃迁
杠杆从 0 → 打开
这是银矿股的“黄金阶段”
阶段 2：趋势确认期（优质矿股继续跑赢）
银价特征
上升趋势明确
投资者开始认同
ETF 资金流入增加
矿股表现
龙头矿、低成本矿股继续跑赢
高成本、小矿开始分化
整体仍跑赢白银，但不再“无差别暴涨”
原因
资金开始“挑质量”
市场从“赌方向”转向“算账”
阶段 3：加速 / 亢奋期（白银本身开始更强）
银价特征
价格快速上冲
媒体关注度上升
投机资金大量进入
矿股表现
矿股涨，但开始落后于白银
部分矿股出现：
高位震荡
明显跑输银价
高估值问题显现
原因
利润改善已被充分定价
资金更偏好“直接押银价”
这是“持矿不如持银”的阶段
阶段 4：顶部 / 尾声（矿股通常先见顶）
银价特征
剧烈波动
高位拉锯
情绪极端
矿股表现
往往提前见顶、提前下跌
对银价上涨“反应迟钝”
波动极大，风险急剧上升
原因
成本上升（能源、人工）
税费、政策压力
资本市场开始定价“下一轮下行”
