我觉得你可能并不关注和跟踪国债市场情况。其实大多数时间炒股是不需要关心国债市场的，影响和关联并不高。
我看TLT并不是要买TLT，只是比较直观反映国债市场的收益率变化状况。而且当国债市场能影响到股市的时候，最终效果是TLT涨跌跟股市同步。
首先是供求关系问题：
2023年10月份，不仅是股市暴跌，TLT也在暴跌，而且明显是已经对股市造成了直接影响。由于三季度海量发债(1.01万亿，史上第二高，仅次于疫情的2020的二季度)之后，四季度计划发债也有8千亿规模，并且今年一季度计划发债的8千多亿是史上第三高，近乎是冲垮了国债市场，导致连30年期都能飙升到5%。最终的投标比以及发行商兜底都不断刷新惨淡记录。你还记得10月30日开始的反攻是什么引起的吗？就是财政部紧急表态减少了第四季度的计划发售国债量并且减少长债比例。至于什么宽松降息鸽派预期，都是11月中旬以后的事情了。
至少10月份的实例说明，近期的情况，8千亿的国债发售很有可能就是市场承受的极限了。而且美联储一直都在每个月固定抽水，又过了一个季度可能承受力更差。所以我认为供求关系来说，国债市场承受不了更疯狂的新发国债了。你说的连通大湖并不存在，或者说相对于超过8千亿的巨量，大湖也太小。需求肯定有上限的。比如个人来说并不是每个人都会去买国债。现在因为美债过于快速膨胀，还有一定的政治以及国际背景，中日俄等国都在抛售美国国债，也使得外国投资者占的比例从接近50%到现在只有20%多。日本如果结束宽松，日元回流也会继续减少购买美债。需求端的大幅下降和供给端的大幅上升是不争的事实。
其次是供求关系背后反映的问题：
11月以来的现象是短期国债拍卖情况很好。所以多次出现国债投标率一出股市应声向上。但是一旦是长期国债拍卖，就又恢复了惨淡和承销商大量兜底的情况。其实这一路牛市中的几次下蹲大都是长期国债卖得不好造成的。直觉就是资金认为国债的收益率未来还会大幅上涨，所以只敢投短期。为什么还会大涨呢，显然是已经注定的未来更加海量的供给导致的。
可能每5-10年，会发生一次股市对于国债市场非常敏感。最近就是这样的情况。
从下周二开始，新年的第一次长期国债拍卖就开始了，好戏就来了。
最后，如此巨量的国债总额和巨量的国债到期，以前从来没有过。已经不是用以前的图线能分析什么了。之前有人说到期国债会顺延，显然是老眼光和没有基本数字概念。肯定会有部分资金选择不顺延。以前每年到期也就是几千亿水平，有个10%不顺眼也没多少，增发一点就补上了。明年总共是7.6万亿到期，哪怕5%的不顺延都有近四千亿，如果有10%不顺延那就需要来个第五季度才能卖出去。
