1983年, 华尔街大宗商品和期货交易大佬Richard Dennis和他的好友及合作伙伴William Eckhardt在一个观点上起了争执：Dennis认为好的交易员是可以培训出来的，而Eckhardt认为好的交易员需要天赋，是培训不出来的。
为验证谁对谁错，两人就做了个试验，在华尔街日报等各大报刊刊登广告，先后招聘了两批共23人（第一批13人，第二批10人）。
招聘最主要的标准就是对概率和赢率等概念的理解，其它的像以前是否有过交易经验等都不重要。被录取人员先是进行了短时间的上课培训（第一批培训了2周，第二批培训了1周）。Dennis和Eckhardt为他们制定了一套完整的交易系统（包括2套子系统），培训除了讲解一些基本交易知识外，主要是讲解交易系统的具体规则，包括进出信号，仓位的管理和风险控制等等。
这套交易系统就是后来非常有名的海龟交易系统（Turtle Trading System），被选中的交易员也被戏称为海龟。之所以命名为海龟和海龟交易系统，是因为Dennis在新加坡，看到养殖场在大规模繁殖海龟，他也想像繁殖海龟一样繁殖交易员。(Dennis原话：We are going to grow traders just like they grow turtles in Singapore.)
上完培训课后，每人先是给拨一小笔资金，让试着交易约1个月，然后根据这段时期的交易结果，来分配可以独立支配的资金。试训交易比较好的几个人，开始每人得到1百万的可支配交易资金（每年年初会重新分配每人可支配的资金），然后每个人根据交易系统独自交易。
鉴于在试训交易期间的出色表现和备受老板Dennis的赏识，当时年仅只有19岁的Curtis Faith， 是唯一一个开始就得到2百万可支配资金的海龟。在随后的约4年期间，利用海龟交易系统，Faith共为Dennis赚取了约3100万的利润，自己也拿到了约8百万的分成，是赚钱最多的海龟（他的回报率可能不是最高的，因为Dennis给他的资金最多）。
在4年多时间，所有海龟共为Dennis赚取了超过1.5亿的利润。
后来，在保密期过后，Faith把他的这段海龟经历，以及海龟交易系统的具体交易规则，在2007年著书出版，书名为Way Of the Turtle（网上有PDF免费下载的，不过这样不太厚道），是介绍趋势交易非常好的一本书，强烈推荐。
（注：趋势交易长期倡导者 Michael Cove也写过一本The Complete TurtleTrader。与Faith的书相比，Cove的书比较公平全面，故事性更强一些，比如Faith的书就有自吹自擂的嫌疑。但作为一个实战者，Faith的书技术性更强。如果想看热闹，Cove的书是首选；如果想看门道，尤其想自己设计交易系统，Faith的书是不二之选，我个人更喜欢Faith的书。）
海龟们的平均年化收益在80%以上，但也有做的不好甚至亏钱的，包括第一批有一人不到一年就被开除。
其实，海龟交易系统就是非常普通的一种趋势跟踪（Trend Following）交易系统。
趋势跟踪最常用的方法也不过是以下两种：
- 均线或均线交叉法
- 通道突破法 (Donchian Channel Breakout)
其它的方法像线性回归坡度法，Dow Theory，N-Day Momentum，以Keltner Channel和Bollinger Bands为代表的各种飘带，以及从通道突破法衍生出来的各种各样的突破法等，也都大同小异，最终结果差别不大。
而海龟交易系统，就属于通道突破法，它包括了长短两套通道突破系统：
1）20/10系统（短线系统）：当前的价格高于过去20天任何一天就进，低于过去10天中的任何一天就出。
2）55/20系统（长线系统）：当前的价格高于过去55天任何一天就进，低于过去20天中的任何一天就出。
除了进出规则外，海龟系统在风险控制和仓位管理上也有非常严格和明确的规定。尤其是，他们使用所谓的N（也就是后来的Average True Range），根据波动率来动态管理仓位，应该说在当时是具有开创性的。
那这个赌局到底谁输谁赢呢？（没裁判，两人也不赌任何金钱和实物。）
根据一般人的看法，赌局使海龟系统声名远扬，Dennis也因此赚取了巨额利润，那肯定是Dennis赢了。
但也有人，包括当事人的Curtis Faith，却认为两人至多算是平局。
因为，尽管大多数人做得很好，但也有做得不好的，而大家被教的是同样的内容。
这固然可以说明，好的交易员的确是可以培养出来的。
而那些做的不好的，并不是说他们不聪明。他们的失败，大多是因为无法严格按照规则执行。
而严格按规则交易，需要自律和强大的心里素质，这是教不来， 或者说是人的天性。
也就是说，方法可以教，而执行力没法教！
Richard Dennis本人曾经说过这样的话：
I always say that you could publish my trading rules in the newspaper and no one would follow them. The key is consistency and discipline. Almost anybody can make up a list of rules that are 80% as good as what we taught our people. What they couldn’t do is give them the confidence to stick to those rules even when things are going bad.
翻译成大白话就是：几乎任何人都可以制定出一套靠谱的交易系统，但很少有人会严格遵守去执行！
我自己现在也正在尝试使用类似于海龟交易系统的趋势跟踪系统，系统包括均线法和通道突破法这两种最常规的趋势跟踪方法。与海龟交易系统不同的是，这两种系统我都同时在用，并且各有利弊。一般来说，均线法用的人较多， 但也有人，比如交易系统界大佬 Perry Kaufman，就更偏爱通道突破法。
不过，我对原始的均线法和通道突破法都进行了改动，倒不是说原始系统效果不好，而是原始系统的进出条件我心理承受不了，所以不得不进行改动，以符合我的个性。
我对趋势交易的亲身感受就是：
- 稍微有点基本概念的人都可以设计出一套可靠的趋势交易系统。
- 如果用在合适的标的上，这种系统非常有效，可以轻松打败大市。
- 实际执行并不容易，不仅需要自律，还需要很强的心里承受能力。不过，个人设计系统有个好处，有灵活性。比如，海龟系统的进出规则都是死规则，海龟个人不能随意改动。而我们个人，完全可以根据自己的心里承受能力来设计规则，哪怕以降低回报为代价，就像我自己设计的系统一样。
实际上，我的这三点亲身感受，也正是Richard Dennis原话想表达的意思，毕竟人家是过来人，还是大家！
这里还想再次重复一点，每当提到算法交易或量化交易，有人总愿意把它们跟计算机和高频交易扯上直接关系。或者说，有人总认为量化交易是离不开计算机的。
非也！
量化交易是先于计算机时代的，量化交易先驱Richard Donchian是靠笔记本和铅笔成功进行量化交易的，就是本文重点介绍的海龟交易系统，也不是套计算机系统，而仅仅是一整套交易规则，海龟们只是按照交易规则独自手动去执行。
至少可以这么说，不会计算机不妨碍成为一名优秀的量化交易者，哪怕是在信息时代的 今天，这句话依然是正确的！
我，就是个依然在摸索前行的海龟，不过是个冒牌货！您想不想也试试？
建宁 2025/12/25 圣诞日
