本周五的金，银的抛售，提醒人们投机和流动性对市场的影响有多大。
这次对银的抛售比较严重，是去年全年的三倍。本周的抛售不是因为市场的基本经济状况出现问题，而是，剧烈的市场重新定位，变得拥挤，如履薄冰，对市场的任何风吹草动极其敏感造成的。
两者的区别是很重要的。目前市场对贵重金属的需求仍然很强劲，银在过去几年的供应一直紧俏，而且，银的供求不平衡在变得更严重，是因为银在半导体，数据中心，AI相关的基础设施中，越来越重要，因此，银和目前历史上最强大的资本花费循环之一紧密相关。目前银的紧俏还在进一步加重，是因为银的世界最大生产和出口国，中国，在今年伊始增加了对银的出口限制，与中国之前对稀土的出口限制相呼应。
金价的上涨是由于不同的因素，但是，力度相当。各国央行是持续的黄金购买方，反应的是，围绕美国的外交政策的不断加强的不确定性，和对美国的长久金融前景的担忧。持续巨额预算赤字已经加强了黄金对政策可信性的对冲，而不仅仅是简单的对通胀的交易。
然而，这些都没有能够阻止周五的抛售，尤其是银，因为银的交易市场比较小，而且流动性较差。当银价象抛物线一样上涨的时候，投机银就出现了单边现象，轻而易举就偏离了平衡状态。当投机的情况出现的时候，价格不是由银的供求关系决定的，而是由流动性决定的，一旦有任何风吹草动，银的价格会不停探底，感觉对银的突然抛售，与关于银的新闻已经没有什么关系了。
引起突然抛售的催化剂是值得讨论的。一个因素可能是市场对川普的下一届美联储主席的提名，Kevin Warsh。Warsh被公认在遏制通胀上更鹰派，让投资者们感觉他会在货币宽松政策上更不激进。倾向于 higher for longer rate 的转变，加上更加坚挺的美元，足够使零收益率的金银投资者们不安，而且这种不安被那些去杠杆的金银投资者们进一步加重了。
总体来说，对市场的更全面了解仍然不足以根除周期性风险，尤其是在市场投机变得极端的情况下。当所有的投资者都选择一边的时侯，价格就变得十分脆弱，周五的金银抛售，不是金银长期投资的解读，而是一个提醒，在市场上，投机的威力强度有时候不亚于市场的基本原理起到的作用。
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