我用下面网友 Jonjon 去年4月底(假定是2022年4月29日发行)的 I-Bond 为例来说明
先看 Treasury Direct 历史数据:https://www.treasurydirect.gov/savings-bonds/i-bonds/i-bonds-interest-rates/
2022年4月29日发行日是在2021年5月1日至2022年4月30日之间,Fixed Rate 用2021年5月1日定的 0.00%,发行后不再改变
Inflation rate 是前面6个月 CPI-U NSA 的增长率,比如2023年5月1日的1.69%就是从2022年9月到2023年3月的通胀率(数据有延迟,3月底的通胀指数4月中旬才能看到,5月1日开始用)
我们考虑的 I-Bond,2022年4月29日发行,在2022年4月29日到2022年10月29日这6个月,inflation rate 用2021年11月1日的 3.56%
(annualized) composit rate = [(1+fixed rate/2) * (1+ inflation rate) -1] * 2 = 7.12%
在2022年10月29日到2023年4月29日这6个月,inflation rate 用2022年5月1日的 4.81%
(annualized) composit rate = [(1+fixed rate/2) * (1+ inflation rate) -1] * 2 = 9.62%
到了2023年4月29日满1年,不扣除3个月利率的现值是:
10,000 * (1+7.12%/2)*(1+9.62%/2) = 10,854
但按规定 1-5年内取出要扣除最后3个月利息。我不知道具体每天怎么算,但毛估估就是1/4年:
10,000 * (1+7.12%/2)*(1+9.62%/4) = 10,605
从2023年4月29日到2023年7月29日,前面三个月的利息每天都还给你了,但当前的利息又扣掉了,所以现值是按前三个月的年利率9.62%在增长【9.62%是以本金10,000*(1+7.12%/2)=10,356单利计算,不是从10,605计算,所以算下来应该低于9.62%,大概是年化9.39%左右】。
同样原理,从2023年7月29日到2024年1月29日,现值会以年利率 2×3.24%=6.48% 增长,这个今天看来几乎也很好。可以到时再与T-bill 比较下
同样原理,从2024年1月29日到2024年7月29日,现值会以年利率2 ×1.69%=3.38% 增长,这个今天看来不太好。可以到时再与T-bill 比较下
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加几句。I-Bond 长期看是 inflation-linked accrual bond with putable option (以后有空解释一下 putable),长期来说应该与TIPS比才相称。与名义(norminal)债券比有点像苹果与橘子比,但由于I-Bond的特殊性,短期内利率是已知的,一年后又随时以现值取出,所以也可以与 (norminal) T-bill 比。