今天的降息，给了市场一个很强的信号：出现经济衰退的可能性在增加。我非常同意这样的猜测。
原因在于：作为LEADING INDICATOR的美国的制造业连续下滑。几乎所有的经济危机发生之前，制造业PMI指数都已经下滑了不少。
但，下滑的原因不尽相同。2000年，DOT.COM危机, 制造业没有太明显调整。2006-2007年，制造业也没有显著的下滑，但房子盖多了。更要命的是，房贷贷给了还不起的人。整个金融业资金链断了。房市主导，把这个经济，包括制造业给拖到了底部。这一次制造业的衰退，实际上在2015年已经开始露出迹象。但TRUMP上台后的减税政策，把曲线反转了。直到TRUMP发起的贸易战又拉了回去。上个月的贸易协定，给了市场一个稳定的信号。PMI指数开始企稳。但CORONAVIRUS一出现，供应链出现问题，估计下个月的PMI指数还会有波动。再往后，就是要看民主党的激进派是否会掌权。
往回看，每一次的经济危机并不是伴随着地产市场的调整。在下图中，阴影的柱状为经济危机时期。90-91的经济危机让房价有轻微下调。01-02年的经济危机非但没有降低房价，反而提高了房价。只有08-09年，房价才出现大崩溃。原因在于，当时的经济危机就是因为住宅市场引起的。住宅市场是DISEASE! 整个社会的其他层面并没有出现明显供需不平衡的问题。
那么，为什么01年经济危机房子涨了呢，因为当时没有次贷，而且降息了！
TRUMP政府在降息这件事情上，和前几届有很大的不同。前面的降息，都是相对滞后。出了问题，才开始大规模降。而这一次，是没有出问题，就使劲降。按照这个势头，美国随欧洲进入负利息，或是迟早的事情。
事实上，除了TRUMP鼓动负利率之外，美国的其他权威也提到过负利率的可能性。
前任FED主席Ben Bernanke在2020年1月6日提到，中央银行应该在经济衰退时，考虑负利率。2019年前任FED主席Alan Greenspan说，负利率的出现，只是时间问题。前任FED主席Janet Yellen在信件中说，她不会完全排斥负利率的使用。
事实上，负利率除了不利于美元的地位，打击华尔街势力之外，对美国的MAIN STREET， 制造业和消费市场都有好处。对于负债累累的政府部门，更是雪中送炭。
负利率对于房地产的刺激作用，会非常大。这一点，在欧洲市场上已经得到了验证。下图是欧洲房市的指数图。尽快经济增长乏力，房价节节攀升。见下图。
从信贷市场看，房贷的迟交违约率依然保持在低位。没有了次贷，贷款质量大大提高。上一次的危机，从06年开始，违约率就开始上升。
综上所述，我认为地产价格上升的可能性远远大于向下调整的可能性。地产的投资应该挑选抗经济波动和网购的优质产品，但持币观望者有可能等不到市场的恐慌，而掉入通胀的风险。
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