第一， 关于退休。
是否有财力退休， 和资产固然有关系， 但主要还是要看yield。从前的人退休就是买国债，如果30年国债能有5%的yield，100万就能退休了。 但现实是国债没有那么高的yield，当国债有那么高yield的时候 通常都是高通胀时代，5%可不一定够。
为了和通货膨胀抗衡， 还是买和通货膨胀挂钩的债卷。注意这个通胀指数是劳工部的一个指标， 和你的生活指数可不一定重合。
如果还有没有长大成人的孩子， 那么最好把一部分资产剥出来给孩子上学用。 这一部分资产的年增长率要赶得上学费的上涨。 学费上涨在通胀指数里小份额。
第二， 2016年买啥？
纽约周围地区的房价这些年基本都没涨， 就是曼哈顿和热门的几个地方涨了， 去掉地税， 其实也没涨多少。 现在市场似乎疲倦了， 2016年应该是观望的一年。 其他地区的房价似乎和10年前还差不多， 只是税高了差不多一倍。 湾区是另外一种动物， 我不评论了。
美国股市不会太好。去年早前我在家坛写过， 纳斯达克创新高， 这一轮股市高潮就过去了。 2016年标普500不掉个double digit就算好的。 美国经济如果不出大问题， 就业充分， 大概可以和今年一样打平？ 现在看股价， 苹果已经从高点掉下， 如果google facebook and amazon也出现疲软现象， 美股就没有避灾的地方， 08年不会出现， 但是也不会上涨。
债就不用看了。
大宗商品和新兴市场是紧密相联的。 大宗商品会好吗？现在没有看到有人接手中国成为需求大户。 而这些年积累的产能却远没有得到释放。 美国页岩的产能很高， 维护需要钱， 结果就是就算incremental revenue<incremental cost, 也得把油打出来， 不然没有现金去支付fixed cost. 伊朗伊拉克都在打油。所以石油的前景不好看。 普林斯顿教授创立的LUCAS基金， 多年都在唠叨石油是永远的熊市， 偶尔的牛市， 没人要听， 现在他们唠叨的声音又放大了。
铜是应用金属里应用面最广泛的。 如果想从需求面去看应用金属， 那就看铜吧。 我没看到对铜的需求会大升。 有个研究员和我说， 90年代大宗商品危机的时候， 他到主要投资机构去演讲， 来听的分析师一个两个而已， 都改行了。 现在出门还能看到一片大宗商品分析师， 可见还没到底。软商品我没有太强烈的看法。
如果大宗商品前景暗淡， 巴西俄罗斯澳大利亚加拿大这些货币都无法改变颓势。俄罗斯的情况最差， 他们的国家财政主要依靠油气资源， 石油掉到30元以下的话， 俄罗斯国家会破产， 大概只能空印钞票， 俄罗斯货币会很难看。普京帮着打击伊斯兰国， 希望得到西方解除对克里米亚的制裁， 但是到现在也没看到西方真正解除制裁。 巴西有结构性的通货膨胀问题， 政治动荡， 体制腐败，其货币也许还要经历一次恐慌性的抛售才能达到某种平衡， 外国资本会回去追求其本币债卷的高YIELD。
中国是明年最大的不稳定因素。新兴市场都在看着中国。 如果中国的经济出现硬着陆， 东南亚和大宗商品出口国都会受很大的打击。 但是中国经济硬着陆的迹象我还没有看到。 我看中国最大的威胁是资本外逃超过央行的可控区域。 人民银行前些天停止个别外资银行的外汇业务， 不知道是防止洗钱， 还是惧怕资本外逃。
明年人民币的影响将是广泛的。 人民银行只说人民币要跟紧一篮子货币， 怎么个跟法？ 缓慢贬值， 一年贬个5%？ 还是有升有贬？ 还是随机在某区域里浮动？ 人民银行没说， 肚子里闹的啥鬼我们就不知道了。
这个情况下， 我不想买新兴市场的股票基金， 尽管已经跌得挺深。 如果新兴市场出现好转， 我会买其本币国债基金， 第一高收益， 第二可能会从货币的升值中受益。
2016买什么？
也许日本吧？ 人民币这么一搞， 日元的疲软就算差不多了。不管如何， 日元一直是国际避险货币。 中国出大麻烦， 日元会升值。 中国不出大麻烦， 现在日元也已经失去了贬值的基础。 日元在120-125的比值上， 其国内的消费和资产价格， 都和西方主要国家持平。 大家去日本旅游也不觉得多贵， 买房子也不觉得多离谱， 那就是差不多了。政府也无意再接着量化宽松。
日元如果开始升值， 我对日本股市稍微看得好一些。 今年日本股票还可以，明年有货币升值的期待， 也许也会好一些。
欧元也就差不多了。 欧洲央行拒绝继续扩大宽松政策， 等于给欧元贩子一点颜色看， 让他们别老是拿着个空盘占便宜。 但是欧洲经济还没有看到起色， 资产价格还是太高， 消费还是贵， 这个就直观地告诉我们欧元还是贵。 如果欧洲央行没大举动， 欧元回复强势还需要经济大面积转好。
日元欧元相对稳定的话， 也可以拖着人民币别贬太多， 真是对大家都好。
美元的强势出现暗淡征兆， 对黄金比较好， 对美国股市比较坏。 所以我更看不好美国股市。
砸砖就免了， 有话好好说。
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