所谓capital structure, 资本结构，是指一个公司的资产中多少是自己的净资产equity, 多少是借来的。asset = equity + liability. 资产是有成本的，叫cost of capital, 公司都追求低成本。对同一公司而言，equity 成本要高于借贷成本，因为股东是最后拿钱的，风险要大一些，指望的回报要高一些。另外，利息是可以抵税的，借贷的税后成本就更低了。从这个意义上讲，增加负债可以降低资本成本。
但问题远没这么简单。当负债率上升到一定的时候，equity 和借贷的成本都会同时上升，最后整体的资本成本就会上升。所以资本成本先随着借贷的增加而降低，到了某个节点，随着借贷继续增加，而增加。节点在哪里，是无定论的，要看公司的具体情况了。
通常，公司会设立最高的借贷额度，比如60%。同时设立最低的debt service coverage ratio, 比如 2倍。 debt service 指的是每年要还的本金利息，公司的还贷前的现金纯收入除于本金利息应大于2。公司同时设立最低的现金储备要求，比如有足够的现金，在没有现金收入的情况下能运行150 天。
当然借钱的前提是有好的投资项目，投资的回报要高于利息的付出。
说的是公司，对个人投资也是适用的。
周末了说一点课本上的东西。 ^_^
但问题远没这么简单。当负债率上升到一定的时候，equity 和借贷的成本都会同时上升，最后整体的资本成本就会上升。所以资本成本先随着借贷的增加而降低，到了某个节点，随着借贷继续增加，而增加。节点在哪里，是无定论的，要看公司的具体情况了。
通常，公司会设立最高的借贷额度，比如60%。同时设立最低的debt service coverage ratio, 比如 2倍。 debt service 指的是每年要还的本金利息，公司的还贷前的现金纯收入除于本金利息应大于2。公司同时设立最低的现金储备要求，比如有足够的现金，在没有现金收入的情况下能运行150 天。
当然借钱的前提是有好的投资项目，投资的回报要高于利息的付出。
说的是公司，对个人投资也是适用的。
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