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过去十来年,上市的MLP指数远高于标普指数,平均年回报在15%~20%。但报税的k表比较麻烦,让多数散户不愿介入。投资者也不能利用退休账户来规避k表。
为了方便投资者分散风险,避免k表带来的麻烦,MLP 的基金就出现了,包括传统的开放型mutual funds,和封闭型的ETF. 都说天下没有白吃的午餐。果然,基金的回报远差于指数。比如,根据wsj 2011年5月的一篇报道,MLP一年的指数回报是30%,基金MLP回报18%,最大的MLP ETF (amlp)11%. 基金和etf回报差于指数,主要是它们失去了许多税负上的好处。
为了弥补回报的不足,有人就设立新的etf, 利用杠杆来提升回报率。杠杆的风险大家都是知道的。
另一种基金,ETN (exchange traded note), 最有名的AMJ, 同年回报28%,与指数很接近。但ETN有自己的特有风险,因为它们实际上是一种无保险的债卷unsecured debt obligations.所以卖ETN的公司的信用很重要,应选大金融公司。ETN MLP 保留了MLP的大部分税负好处,回报率非常接近MLP指数,又无k表的麻烦,有特别吸引人之处,特别是用退休账户投资ETN MLPs。
MLP与地产基金REITS 一样,要把80~90%的盈利分红给投资人,是属于高红利投资。以income为主的投资都利率非常敏感。今年5月,因怕fed减qe,利率上涨,5到9月间,公共事业和电信都跌了10%, 基本债卷跌4.9%, 但MLP指数跌1%, 标普涨5%。又有人做了长期的数据分析,MLP与利率的相关系数是正29%, 意思是利率涨,MLP也可能涨。
MLP一般被认为是不包括在股票和债卷里的另类投资, 许多投资顾问会建议不要把超过10%~20%的资金投入这类投资。
不是投资建议。