罗杰斯和巴菲特， 谁对？ 巴菲特三季度股票投资组合变动分析

巴菲特三季度股票投资组合变动分析

http://www.sina.com.cn 2011年11月19日 01:34 第一财经日报微博

 

刘建位(微博)

11月14日巴菲特公布三季度伯克希尔最新股票投资组合。除了比亚迪(25.23,0.11,0.44%)、浦项制铁、慕尼黑再保不需向证监会报告的海外持股以外，2011年三季末巴菲特股票投资组合总市值591亿美元，比二季末增加13%，增幅远远高于同期下跌14.33%的标普500指数。其市值增长的原因主要是巴菲特大量买入股票，其中仅IBM就买入100亿美元。假设持股不变，巴菲特三季度股票组合市值比二季度下降7.54%，仍然大幅跑赢市场。

分析巴菲特投资组合三季度变动，具有如下几个特点：

第一，巴菲特单季买入股票市值创下历史之最。

以二季末股价计算市值变动，巴菲特三季度新买入6只股票累计市值110亿美元，增持两只股票累计买入市值4亿美元，减持3只股票累计卖出市值6.6亿美元，净买入107亿美元，比二季末组合总市值523亿增长近20%。巴菲特单季买入股票绝对金额和相对增幅都创下历史之最。

第二，从个股配置来看，继续高度集中投资。

巴菲特三季度持有股票33只，比二季度净增加6只，平均每只股票市值18亿美元。前10大重仓股占95%，巴菲特前5大重仓股占74%，其中：可口可乐22.9%，IBM17%，富国银行14.7%，美国运通11.5%，宝洁8.2%。可见巴菲特继续高度集中投资。

第三，行业配置来看，巴菲特三季度继续重仓金融和消费品行业，两个行业就占组合66%。买入IBM后科技行业占17%。

三季度巴菲特各行业及27只持股明细情况如下：

1.消费品行业持股3只，三季度持股不变，合计市值214亿美元，占组合36.2%。其中：可口可乐22.9%，宝洁8.2%，卡夫5.1%。巴菲特反对卡夫收购吉百利，二季度减持卡夫5.5%，三季度又减持9.8%。

2.金融行业持股9只，合计市值182亿美元，占组合30.7%。其中：富国银行14.7%%，美国运通11.5%，合众银行2.75%。三季度新买入Visa 2亿美元；增持Verisk 0.73亿美元，持股增加100%；增持富国银行2.2亿美元，持股增加2.6%；增持MTB银行0.01亿美元，持股增加0.3%。巴菲特连续两个季度增持金融股，值得关注。巴菲特最近几年持续增持富国银行，而且最近接受CNBC采访时说如果价格下跌还会继续增持。

3.科技股3只，合计市值102亿美元，占组合17.3%。其中：IBM1 6.96%，英特尔(微博)0.34%，Comdisco 0.02%。IBM和英特尔都是三季度新建仓。

4.商业零售行业持股4只，合计市值27亿美元，占组合4.6%。其中：沃尔玛3.43%，好事多0.6%，CVS Caremark0.32%，Dollar General公司0.29%。

5.医药保健行业持股3只，合计市值26亿美元，占组合4.4%。其中：强生4.03%，赛诺菲安万特0.23%，葛兰素史克0.11%。

6.石油天然气行业持股2只，合计市值19亿美元，占组合3.2%。其中：康菲石油3.12%，埃克森美孚0.05%。

7.传媒行业持股3只，合计市值7.6亿美元，占组合1.3%。

8.工业产品及服务行业持股6只，合计市值13.8亿美元，占组合2.34%。

第四，买入金额很小的几只股票应该不是巴菲特所为。

2010年四季度巴菲特股票组合出现清仓8只股票、减持2只股票的大动作，2011年3月2日巴菲特接受CNBC电视台专访亲口揭开谜底：“对于原来的投资经理人辛普森人走了，他的股票组合也跟着走。而一个新的投资经理人来了，他自己的股票组合也跟着来了。”

新来的投资经理人就是康布斯。分析巴菲特过去多年的持股特点，要么不买，要么就大量买入，而且巴菲特主要投资于传统行业。因此从买入股票的行业和规模来看，最近两个季度新买入的几只小股票应该是康布斯所为。在金融股上，连续两个季度买入万事达1.2美元，三季度又买入Visa 2亿美元，二季度新买入保险精算和保险业数据服务规模最大的集成商Verisk Analytics210万股，三季度增持一倍。在零售股上，二季度新建仓Dollar General公司0.5亿美元，三季度又新买入美国最大的药品零售公司CVS 2亿美元。还买入直播卫星电视高清节目服务公司DIRECTV1.8亿美元。这些持股体现出与巴菲特有很大不同的特点。希望巴菲特寄予厚望的康布斯交出一份理想的业绩答卷。

第五，巴菲特大量买入的股票秘密终于公开披露。

巴菲特经常说他的投资秘诀是：在别人恐惧时贪婪。

2010年3月1日巴菲特接受CNBC专访时说：“我总是在一片恐惧中开始寻找。如果我发现一些看起来很有吸引力的投资目标，我就会开始贪婪地买入。”

让我感到疑惑的是，为什么从公告中没有看到巴菲特贪婪地大量买入的大动作呢？

在伯克希尔二季报中提到：“机密信息被省略未公开”，将单独只提供给美国证监会。

这一次巴菲特终于揭开谜底，他从3月份开始到9月底累计买入IBM超过100亿美元。以前从不投资科技股的巴菲特怎么会突然半年之内就买入IBM这个著名的科技企业超过100亿美元呢？这值得我们重点关注并深入分析。

(作者为汇添富基金(微博)公司首席投资理财师，本文仅为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。）

所有跟帖： 

• 两个都对，时机是关键 -dividend_growth- ♀ (0 bytes) () 11/21/2011 postreply 03:10:33

• 巴菲特前几天出来信心喊话，让大家买美国股票。喊晚后 -by水滴- ♀ (72 bytes) () 11/21/2011 postreply 07:09:31

• it will be up tomorrow (11/ 22). let's see -比花花还花- ♂ (0 bytes) () 11/21/2011 postreply 11:30:32