美元走低 似乎不是壞事
美元的走疲被很多人拿來做政治文章，把它看作是大國「江河日下」的象徵，甚至用來證明某些經濟甚至政治政策的錯誤。聽起來似乎也有些道理，我們股市投資人對下跌這檔事最清楚，資產下跌能有好事嗎？
美國政府似乎不聞不問
然而如果是這樣，為什麼美國政府除了偶爾發表一些「支持強勁美元」的論調以外，似乎對這個情況不聞不問呢？我的看法是，當前的美元走疲，還真對當前的美國經濟狀態有些好處。
我們首先要了解，幣值的高低是多種因素綜合影響的結果；增息減息、預算赤字、貿易赤字、經濟週期、政治穩定性等都能影響幣值，但也沒有絕對的關係。這次把加幣和美元推到等值的最後一根稻草，剛好就是聯準會降息兩碼的行動，但是長期的幣值走勢不是單一政治或經濟事件可以解釋的。
其次，幣值高低並不一定是好是壞，必須看國家的情勢而定。切合當時需要的就是好的，不切合當時需要的就是壞的；某些經濟狀況下高幣值更有利；某些經濟情況下低幣值反而更有利。君不見，有些國家處心積慮要壓低本國的幣值。
那麼，美元走疲對美國的整體影響是有利還是有害呢？我們可以分兩方面來看，也就是低美元的壞處和好處。
低美元的壞處
一，將逐漸侵蝕美元的世界貨幣地位。一直以來，美元都是世界各國儲藏財富的工具，連美國的死對頭如古巴、北韓等也都要美元和美元資產；美國財政部債券超過40%是由外國人持有，世界的主要商品如黃金、石油也以美元標價。當美元走低，美元資產連帶縮水，持有者會受到損失，今日油價高漲部分原因也是美元的下跌。如果美元的疲勢不扭轉，越來越多人會想要捨美元而以歐元代之，世界貨幣將由美元獨強轉變成兩強並立。
二，美國政府的國際購買力打折扣。美國政府經常往外國花錢，幣值走低讓同樣的一塊錢買到更少的效果。
三，美國市場的外國貨更昂貴，對美國消費者不利。在美國銷售的外國貨用外幣支付成本而用美元標價，美元走疲將迫使價格上漲。
四，美國人的國際購買力打折扣。美國人在外國花錢的途徑主要是旅遊。旅遊是美國人生活中的重要一環，到外國旅遊也一直很流行。但是當美元走疲，原本要花兩千元的一趟旅行如今變成要花2500元，可能迫使一些人打退堂鼓，轉到國內旅遊。
低美元也有好處
一，美國可以增加出口。一架波音747要價2億5000萬美元，如果突然打八折，你想會有多少航空公司看在5000萬美元的份上捨空巴而買波音？其他各行各業的美國產品都將因美元走低而在國際市場上更具有競爭力，令銷售更加提高。
二，減少美國貿易赤字。出口增加，貿易赤字自然減少。
三，美國的就業機會增加。外國人買更多美國貨以及美國人更少買外國貨，都導致美國產品需求的增加，於是美國的工廠就需要更多的工人來製造這些產品。
四，美國企業的價格壓力縮小，價格彈性擴大，利潤空間也擴大。美國商品的成本在國際市場上縮小，美國企業可以降價增加競爭力，也可以維持原價增加利潤。
五，外國人更多的來美國旅遊。80年代末日幣強勁的時候，美國各大城市到處都是日本遊客。如今美元對歐元走跌，更多的歐洲遊客會發現到美國旅遊價廉物美。
政府寧要裡子不要面子
仔細分析這些好處壞處可以發現，低幣值的壞處大體上是屬「面子」，而好處則大體上屬於「裡子」。美元倘若不再獨強確實是一種聲譽上的損失，但是其他都是實質的經濟利益，尤其是增加就業機會一項，關係著社會穩定以及一個政府統治權的穩固。
看看國際上其他國家的政策，可以看出多數國家都稟承同樣原則。如果今天人民幣增值4%，中國會得到很多好處，包括她的全國財富一夕間膨脹那麼多；但是，隨之而來的將是中國產品在外國市場的價格增加，競爭力減少，銷售減少，工廠工作機會於是減少。無怪乎中國政府至今不肯讓人民幣自由浮動。
另一方面，歐元的強勢帶給了歐盟面子，但是也帶來了經濟代價。歐盟當中尤以法國最不堪其苦。法國的失業率原已高達10%，歐元的高價只有雪上加霜。
美國在2000到2002年之間經歷了痛苦的股市泡沫破裂和經濟衰退，然後緩慢恢復，目前尚未恢復到過去的榮景。美國經濟還需要所有可以有的助益，包括低美元。如今美元走低，政府自然是在檯面上重申支持強勁美元的政策，檯面下竊笑。
美元會不會崩垮呢？我們離這個可能性還很遠。低美元正在幫助減少貿易赤字，伊戰遲早結束，下一個泡沫經濟又可以抹去預算赤字。至今沒有外國政府拋售美元的事實說明，沒有人賭美元永不翻身。
(蕭良序，漢鼎安裕資產管理公司執行合夥人)進場教戰
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