買基金 不如買基金公司股票(Masters: How to interpret it)

美國散戶投資人喜歡買基金，其實銷售基金的資產管理公司股票更值得買，長期而言，買基金公司的投資報酬率遠高於基金。
根據晨星公司的資料，五年來，S&P 500股價指數漲幅化為年率後，每年上漲11%。美國國內型股票基金每年平均上漲14%，五大上市資產管理公司每年漲幅卻高達30%，五大資產管理公司是黑岩（BlackRock）、美盛（Legg Mason）、聯合伯恩斯坦（AllianceBernstein）、富蘭克林（Franklin Resources）與羅普萊斯（T. Rowe Price）。
很多分析師表示，和基金相比，這些基金業者的相對優勢不會立即消失。晨星公司股票分析師巴納德說：「無論是根據那一種時間架構，我都會選這些股票，不會選基金。」
事業模式是基金管理業者吸引力的來源，不論年頭好壞，他們的事業模式都會創造報酬率，他們根據管理資產收費，費用通常隨著資產成長而呈比率增加。如果是比較大型的公司，經濟規模會使增加的大部分費用變成獲利，以致這部分成為金融服務業中高獲利的利基，股市上漲時尤其如此。
然而，股市下跌時，資產管理公司可能受兩面挨刮，基金價格下跌通常會造成管理費收入減少，基金投資人經常會撤資，造成惡性循環。
持有基金業者的股票並非全無風險，尤其是股價高估時，這點或許目前會成問題。根據高盛公司分析師艾利沙利的估計，整個資產管理類股股價和S&P 500股價指數相比，比值已經升到20年來的最高點。
很多看好這一行的策略師表示，資產管理業務已經全球化，美國基金公司在國外有很多成長機會。艾利沙利表示，看看全球，就知道需要管理的資產多極了。
艾利沙利和德銀證券分析師史巴爾都推荐聯合伯恩斯坦，因為這家公司具有創造世界性業績的能力，管理的7,170億美元資產中，有36%在美國以外。
其他有拓展外國市場的基金公司包括富蘭克林、美盛與黑岩，羅普萊斯的國外業務較少，但正朝此一方向努力。

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• SPY vs. BEN, TROW (美图) -77ll8- ♂ (86 bytes) () 07/27/2007 postreply 09:35:29

• TROW is #3 mutual fund company. BEN is #4 -77ll8- ♂ (0 bytes) () 07/27/2007 postreply 09:37:31