历史上股市与债市有些时期是正相关有些时期是负相关。见里面链接这篇很旧的论文。但这里不是正负相关的问题，而是

尽管它们经常 diverge，但经过一段时间股市终将 converge 到了债市所指的方向。这里的债市主要指的长债。正因为有这种 delayed 的股市向 bond market converge 的效应所以 QE 才能够 work。因为必须是长债所以 QE 时候美联储必须买 bond 而不是降短期利率就可以了。当年美联储用 QE 把 bond yield 压下来（而不只是降短期利率）终于使得股市涨回去。

现在美联储的缩表基本上就是 QE in reverse。

正因为在同一时间内股市与债市经常会 diverge，所以才存在 arbitrage 的机会，因为股市终将 converge 到 bond market 所指的方向。当然 converge 之后又会 diverge，又产生新的 arbitrage 的机会。

你我所说的并不互相冲突，只是我们在谈稍微不同的东西。

附录：A paper on the historical research into the correlation between the stock and bond markets：

https://www.aqr.com/library/journal-articles/stock-bond-correlations

 

 

 

所有跟帖： 

• arbitrage? 这个太牵强了吧？ 我看不出arbitrage -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 02/03/2018 postreply 23:13:49

• Profiting from the pricing inefficiency between -大观园的贾探春- ♀ (587 bytes) () 02/04/2018 postreply 03:40:05

• Capital structure arbitrage is not a strategy to benefit from pr -autumnjune- ♀ (426 bytes) () 02/04/2018 postreply 08:17:06

• 春妹想说的是arbitrage between stock market and treasury market -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 10:27:00

• 对， 我知道。 -autumnjune- ♀ (158 bytes) () 02/04/2018 postreply 10:43:38

• Capital structure arbitrage strategy between S&P 500的equity and -大观园的贾探春- ♀ (265 bytes) () 02/04/2018 postreply 11:01:31

• 我们一般分清equity, interest rate, credit。你原文说的是fed policy, 与interest -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 17:06:56

• 与interest rate关系大些 -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 17:08:49

• 我只是举例说明capital structure arbitrage的范围很大，不是要直接套用到我前面说的。 -大观园的贾探春- ♀ (0 bytes) () 02/05/2018 postreply 01:35:21

• QE is for a different reason than you stated popping up the mark -hhtt- ♂ (861 bytes) () 02/04/2018 postreply 06:45:55

• 如果像你所说，那么美联储把fed fund rate降到零就可以了，但事实证明这并不够，美联储还得买进大量的bond， -大观园的贾探春- ♀ (1149 bytes) () 02/04/2018 postreply 07:43:23

• 缩表的BUDGET很小， 实际根本看不出来。 -autumnjune- ♀ (954 bytes) () 02/04/2018 postreply 08:10:49

• AQR 与 Bridge Water's All Weather好像是同门兄弟吧？ -slow_quick- ♂ (0 bytes) () 02/04/2018 postreply 19:02:35

• 你们是什么样的机构？为什么AQR的研究团队你见过N次？只是好奇。 -大观园的贾探春- ♀ (147 bytes) () 02/05/2018 postreply 03:22:48