和基金的投资回报率有很大的关系

对金融略有了解的人都知道投资复利的重要性。H的Endowment历史悠久，而且常年有不错的回报率，当然这和H在金融商业部门广泛的校友人脉很有关系。Y最近几十年的Endowment投资表现十分抢眼，很重要的一点是由David Swanson这样一个不世出的投资奇才掌舵，要知道David出道的时候还没有什么名声，Y的确慧眼识人。如今中国十分牛逼的高瓴也可以看成Y Endowment的旁支。

我去年正好做过一个调查，后来发现UC系的Endowment投资表现长期出奇的差。有些好的年份，其他大学普遍近20%的回报时，UC系只有个位数的回报。后来投资官被问责，回答是公立大学投资比较保守。但事实上，在不好的年份，其他优秀大学普遍可以持平，而UC则严重亏损。后来经过计算发现不管政府怎么拨款，校友怎么捐钱都抵不过投资表现差。

总体来说Endowment规模大的学校，规模增长主要已经靠投资回报而不是捐钱了。比如对于H目前规模来说，一年收益4B是一个很容易实现的目标，而这个数字对别的学校来说也许已经是整个Endowment的体量了。所以强者恒强局面很难打破！