惠普股票光彩依旧

尽管令人尴尬的“电话门”丑闻使惠普公司(Hewlett-Packard Co.)的声誉受到了损害，但华尔街仍然对这家科技业巨头的股票情有独锺。

其原因是：惠普公司的大多数核心业务──打印机、个人电脑、服务器和存储器──已越来越能赚钱，而自该公司首席执行长马克•赫德(Mark Hurd) 2005年3月履任以来，惠普在一些领域还成功地从竞争对手那里夺取了市场占有率。个人电脑部门是惠普大力标榜的一项业务，该业务在全球各地的市场占有率都有了提高，其今年的运营利润率比去年有大幅跃升。惠普有利可图的打印机业务经过严酷竞争的洗礼已变得更强大。一度拖累惠普公司整体经营业绩的服务器和存储器业务目前也已稳固盈利。

贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)的分析师安德鲁•内夫(Andrew Neff)说：“我们赞赏马克•赫德为重塑管理层、提振士气以及降低成本所采取的措施。虽然(对公司“电话门”丑闻的)调查不断有新消息传出，这成了(该公司的)一个不确定因素，但我们认为此事对公司经营的影响是有限的。”他将惠普的股票评级定为与“买进”相同的级别。虽然内夫不持有惠普股票，但过去一年中惠普却是贝尔斯登的投资银行客户。本周早些时候，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和美林公司(Merrill Lynch & Co.)也都认为惠普股票值得买进。

即使在惠普公司承认对本公司董事和其他一些人进行了秘密调查一事被炒得沸沸扬扬之际，华尔街仍然对该公司前景作出了乐观预期。这一丑闻已导致惠普的董事长帕特里夏•邓恩(Patricia Dunn)和公司其他几位董事辞职，并导致惠普两位高层管理人士离开了公司。加州司法部长比尔•洛克伊尔(Bill Lockyer)表示，他已有足够证据起诉一批与此事有关的惠普内部和外部人士。赫德和邓恩周四预计将接受国会众议院一委员会的质询，回答与这一丑闻有关的问题。

投资者将密切关注赫德在接受质询时的证词。资金管理公司T. Rowe Price Associates Inc.的科技业分析师希拉格•瓦萨瓦达(Chirag Vasavada)说：“看来事情还没有完，马克(今天)所说的话以及司法部门发现或披露的事情都会对事态的发展产生影响。”管理着近2,940亿美元资产的T. Rowe称，截至6月30日，它拥有约338万股惠普股票。

但丑闻爆出以来惠普的股票一直呈现出很强的抗跌性。自本月早些时候这一丑闻浮出水面以来，惠普的股价仅下跌了1.3%。该股上周出现了较大跌幅──上周四下跌了5.2% ──当时的形势是公司首席执行长赫德有可能因这一丑闻而下台，但在他召开了一次新闻发布会后，惠普的股价又回升了。赫德在新闻发布会上批驳了对他的指控，称自己对这一丑闻的知晓程度并不比以往证据显示的多。总的来看，自赫德去年出任公司首席执行长以来，惠普的股价已累计上涨了72%。

纽约证交所周三收盘时惠普股票下跌31美分，收于35.39美元，以此计算该公司的市值为987.2亿美元。

惠普公司的发言人迈克尔•穆勒(Michael Moeller)说：“过去几周的事态发展显然已成了媒体报导的热点，但惠普并没有因此而忽视关注那些最重要的东西──客户、合作伙伴和员工。”

华尔街对赫德使惠普公司的经营出现转机一事尤其予以好评，惠普在其前任卡丽•费奥瑞娜(Carly Fiorina)的领导下业绩时好时坏。惠普公司的产品可谓包罗万象，它还从事软件开发并提供技术服务，一些人因此认为该公司的业务太过复杂因此难以得到很好的经营，不断有人呼吁惠普将其一些业务分拆出去。但赫德却成功保住了公司的大部分业务。他在2005年7月推出了一项重组计划，宣布裁员约15,300人，大约占公司员工总数的10%，并说此举将使公司在2007财政年度节省开支17亿美元。他还对公司的销售部门进行了瘦身。

惠普的业务自此出现了改观。多年来，该公司的大部分利润都是其最赚钱的打印机部门创造的。但随着公司其他部门的经营出现好转，惠普已降低了对打印机业务的依赖。在截至7月31日的第三财政季度，惠普的成像和打印部门所创造的利润占公司总运营利润的53%，低于去年同期的64.6%。

值得一提的是，由于惠普的个人电脑部门与零售商密切合作并发起了一项新的促销行动，该部门近来的表现更优秀了。据市场调研公司Gartner Inc.称，惠普在全球个人电脑市场的占有率今年第二季度已提高到14.8%，高于去年同期的14.4%。而其竞争对手戴尔公司(Dell Inc.)在提升全球市场占有率方面就相形见绌了，第二季度它在全球个人电脑市场的占有率为17.7%，仅略高于去年同期的17.6%。惠普个人电脑业务的运营利润率也有提高，今年第三财政季度达到了4%，高于去年同期的2.6%。

而惠普旗下存储和服务器子公司的运营利润在第三财政季度则增加了一倍，达到2.96亿美元。特别需要指出的是，在推出新型节能产品后，惠普在刀锋服务器市场以收入衡量的占有率提高到了38.9%，已与国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)不相上下，刀锋服务器市场的规模目前虽然不大，但却增长迅速。据市场调研机构国际数据公司(IDC)称，惠普在外接式磁盘存储市场的占有率今年第二季度也由去年同期的18.9%增加到了19.3%，而这一市场的领头羊EMC Corp.所占市场份额则出现了下降。

贝尔斯登的内夫说，赫德在惠普的最大成就之一是使打印机业务摆脱了负担，不再为经营业绩不佳的其他业务背包袱。

这并不意味着惠普的打印机业务变弱了。在第三财政季度，该业务的运营利润增长了15%，达到8.84亿美元，这部分应归功于它将业务扩展到了网上照片冲印店、零售照片冲印店以及工业打印等领域。而这一业务上财年的运营利润率则出现了7.8%的降幅，仅为7.71亿美元。惠普公司目前占有北美地区约一半的打印机墨盒市场。

不过赫德还有更多工作要做，特别是在软件和服务业务方面。

惠普服务部门的营业额在上一财政季度仅增长了1%，为39亿美元。虽然此前两个季度营业收入连连下滑的局面已得到扭转，但与2005年财年时两位数的收入增幅相比仍相形见绌。

此外，虽然惠普公司软件业务的收入在第三财政季度增长了30%，但该子公司的运营利润只有1,300万美元，只占公司这一季度16.7亿美元总运营利润的0.8%。

Christopher Lawton