考虑一下逢低买进电信股？

针对近几周来中小电信公司股票遭受重创的情况，一些投资者认为，现在正是大举买进的好机会。

美国股市自5月10日创下近期高点后开始全面下跌，环球电讯(Global Crossing Ltd.)、国际宽频网络基建及通讯公司(Level 3 Communications Inc., 简称Level 3)和Broadwing Corp.跌幅更甚。其中环球电讯目前较其5月9日创下的52周收盘高点下跌了37%。Broadwing较4月7日创下的16.30美元高点下跌了39%；Level 3较5月1日创下的5.72美元高点下跌了27%左右。道琼斯工业股票平均价格指数虽然上周有所反弹，但自5月10日以来的跌幅也达到了6%。

环球电讯、Level 3和Broadwing今年初都曾大幅上涨，这背后对冲基金起到了很大推动作用。但许多投资者突然担心这些股票变得太贵、电信网络业务风险太大，新发售的股票和债券可能会限制它们紧接下来的上涨潜力。

对冲基金XI资产管理公司的安德鲁•哈姆林(Andrew Hamerling)说，大家表现出一种集体性的歇斯底里，人人都在说：我可不想做最后一个逃出去的家伙。XI旗下管理著2.2亿美元资产，它的主要投资方向是媒体和电信类股，其中包括几只最近跌幅最大的股票。哈姆林说，他们的对冲基金同行许多都已逃之夭夭，但他还在买进。他说，现在是一个千载难逢的买进良机，他绝对这么认为。

他说，电信行业现在的形势比之前几年已有好转。行业整合缓和了竞争压力，价格直线下降的势头至少看起来正在放慢。在几年前的那场全行业崩溃中幸存下来的公司已改善了它们的资产负债，而他们所拥有的网络的价值还没有完全反应到股价里。

不过，环球电讯、Level 3和Broadwing三家公司去年都没能实现扭亏为盈，今年也不抱希望。不过，虽然它们的股价近期出现跳水，但与年初相比，它们分别仍有12%、46%和65%的涨幅。

这三家公司均利用股价大涨的机会筹集了资本。与Verizon Communications Inc.和美国电话电报公司(AT&T Inc)等电信巨头相比他们仍很弱小。三家公司中规模最大的Level 3市值也不过34.3亿美元。

三只股票周一在那斯达克市场各有涨跌。Level 3收盘下跌18美分至4.19美元，跌幅4.1%。Broadwing跌21美分至10.01美元，跌幅2.1%，市值为8.56亿美元；环球电讯涨39美分至17.89美元，涨幅2.2%，市值6.51亿美元。

美林公司(Merrill Lynch)分析师戴维•耶纳佐(David Janazzo)认为Level 3的股价即使在今年前期大幅上涨之后仍未触顶。该公司拥有传输网络数据和语音流量的光纤网络。在该公司本月早些时候增发了1.25亿股普通股和价值3亿美元的优先可转换债券后不久，耶纳佐将对该股的评级从中性上调至买进，将其12个月目标价定在6.50美元。Level 3此次发售活动由美林牵头经办。

耶纳佐在研究报告中说，该公司资产负债状况的改善和最近完成的收购交易将改善公司的现金流水平。Level 3收购的公司中包括少数人持股公司TelCove Inc.，美林在它们的交易中是TelCove的顾问。

Jefferies & Co.分析师罗密欧•瑞耶斯(Romeo Reyes)说，虽然一些投资者担心Level 3对收购的胃口可能有点过分（仅这个季度它就已有三宗交易），不过它收购的项目目前为止都表现不错。他在接受采访时说，他认为Level 3用自己的股票收购有价值的资产的做法真的很不错。

瑞耶斯上周将环球电讯的评级从弱于大盘上调到持有，将其目标股价定在20美元。环球电讯也拥有网络，并提供数据服务。瑞耶斯在研究报告中说，该公司筹集了3.8亿美元，这大大降低了它在可预见的将来发生现金危机的可能。他还说，预计环球电讯明年能实现利息、税项、折旧和摊销前盈利。

他说，电信类公司最近的融资活动或许会加剧投资者的担心，他们或许会认为这些公司发行在外的股票和债券大量增加将抑制它们近期的涨势。瑞耶斯不持有上述任何一家公司的股票，Jefferies & Co.与这些公司也没有投行业务往来。

Broadwing最近发行可转换债筹得1.8亿美元现金，现在，它手头持有的现金量为3.48亿美元，债务为2.02亿美元。哈姆林说，这一点在电信公司特别是拥有大型网络的电信企业中间非常难得。

当然，目前许多地方仍存在光纤网络供应过剩的问题，而且竞争仍非常激烈。上述这些股票今年以来的涨幅使一些投资认为，现在应该是这些股票喘息一下的时候了，而且，它们仍存在一定风险。

Sanford C. Bernstein & Co.电信分析师杰弗里•哈彭(Jeffrey Halpern)说，拥有网络的电信公司仍要面对Verizon和AT&T等竞争对手的挑战。哈彭说，从行业基本面来看，这几家单纯从事长途电信业务的公司的股票可能涨过头了。哈彭不对环球电讯、Level 3和Broadwing三只股票发表评级，也不持有这些股票。他所在的公司与这三家公司也没有投行业务往来。

这三家公司均拒绝就公司股价的变动发表评论。

Shawn Young