中行火爆行情吸引美国投资者跃跃欲试

中国银行(Bank of China Ltd.)上周在香港首次公开募股并上市的火爆行情引得许多美国投资者心动不已，他们希望也能有机会参与到后续行情中。

这家中国第二大银行（以资产额计）的股票上周四在香港上市首日即上涨15%。在此之前公司进行了近6年来全球最大规模的一次首次公开募股，共筹集资金90多亿美元，预计最近几周还有可能再发售20亿美元股票。周二该股连续第四个交易日上涨，至收盘时涨0.7%至3.58港元（合46美分），较募股价上涨了21%。

随著中国经济不断加速增长，许多投资者将银行领域视为一个获利渠道。去年，中国有两家银行公开上市，且上市后股价一路上涨。预计几个月后将有第四家大银行上市。

中行股票配售给个人投资者的比例很小，香港本地的强劲需求让美国投资者基本上没有了机会。有ScottTrade Inc.和E*Trade Financial Corp.等几家网上经纪公司近日表示，不断有客户和经纪人打电话询问如何能买到中行的股票、什么时候能买到。

到七月中旬，美国投资者就会比较容易通过经纪公司直接买卖中行股票了。鉴于美国证券交易委员会(SEC)的某些规定，美国经纪公司通常会在外国股票上市40天之后才开始买进。这方面的规定是为保护美国投资者，让他们不会因国外市场炒作这些股票而受到不良影响。如想尽早投资海外股票，直接在国外开立股票帐户也是一个选择。

中国银行旗下有11,000家分支机构，2005年其资产额为人民币4.74万亿元，合5,920亿美元。当年其经营利润为536.4亿元，其中有45%来自中国大陆以外地区。

不过，花旗集团(Citigroup Inc.)旗下私人银行部门的理财顾问说，他们一般会建议投资者不要直接购买中国银行这样的股票。中国银行业长期以来存在放贷业务不规范、欺诈和风险管理水平低下等问题，虽然中国政府为中行改制上市给了它大量支持，但一系列丑闻大大损害了该行的声誉。而且，在这次公开募股之后，中行仍有大约70%的股份是政府持有。

同时，全球股市的动荡走势可能会影响到该股股价。香港股市就已受到明显冲击。据基金研究公司Lipper Inc.的数据，中华区共同基金过去3年的年均回报率高达27%，但随著新兴市场出现跳水，上个月这类基金下跌了4%。

不过，尽管有上述种种不利，中行的股票仍吸引了很多人的兴趣，募股时获得了大比例的超额认购。不过，其所发售的股票绝大部分都留给了机构投资者。

投资者投资中国银行类股的另一个途径是购买中国和亚洲题材的共同基金。据研究基金行业的晨星公司(Morningstar Inc.)的最新数据，美国至少有90家共同基金持有中国建设银行(China Construction Bank)的股票，25家持有交通银行(Bank of Communications)的股票。这两家银行都是去年上市的。

霸菱（亚洲）资产管理公司(Baring Asset Management (Asia) Ltd.)经营的Asia Pacific基金说，它认购了中行的IPO股票。不过，管理该基金的Khiem Do说，基金投资者不会立即感觉到中行这几天股价上涨的影响，因为他们的基金组合里还有其他70只股票。

一般情况下，投资者在今年夏季之前不会知道共同基金对中行股票的持仓状况，这些基金要到夏季才会公布二季度持股情况。

另外，交易所交易基金也是持有该股的又一方式。可以考虑的此类基金有Barclays Global Investors旗下的iShares摩根士丹利资本国际新兴市场指数基金和iShares新华富时中国25指数基金，后者包括25家最大的和流动性最好的中国上市公司。

该基金中中国建设银行股票的比例为4.4%；基金去年的回报率是45%。中国银行上周五已被纳入新华富时中国25指数，权重是10%。

中国银行近年来曾发生一连串财务丑闻，其中包括前董事长兼行长王雪冰因收受贷款申请方100多万元贿赂而被判刑的事件。另外，虽然该行管理人士说他们已加强了贷款审查程序，但该行在香港交易所网站登载的英文招股书中提醒说，未来它可能会遇到不良贷款增多的问题。

中央政府2003年曾向中行注资225亿美元，帮助其冲销坏帐，为海外上市作准备。2005年底，该行不良贷款比例从2003年底的16%下降到4.6%。

在准备上市的过程中，该行2003年任命时年43岁、会讲英文、长期在中国人民银行系统任职的肖钢担任董事长。不过，该行信贷风险总监董乐明(Lonnie Dounn)即将离职的消息让一些投资者感到担心。这位前汇丰控股(HSBC Holdings PLC)管理人士一年前加入中行，今年早些时候他提出辞职，但没有说明原因。

中国银行在大陆的增长实力与它的名称并不相称，实际上，它有接近45%的经营利润来自大陆以外地区。不过，海外投资者过去很少有机会涉足中国金融类股，因为中国最大的股票大多都是实业类企业的。

虽然中国银行在不断改革，但一些基金经理对该行的贷款业务和结构的合理性仍感到担忧，他们还指出，从该行的股权回报率和市盈率等指标看，其股价的上涨潜力并不明显。

Diya Gullapalli / James T. Areddy