为何医药企业能通过提价 持续改善业绩？(图)

 

Gilead Sciences等大型生物科技公司的股息率都高于基准美国国债的收益率。

制药商继续依赖药品定价能力来超越投资者对其业绩的预期，但这一现象或许并非如一些投资者担心的那样是一个很大的短期问题。

在第二财季业绩发布季开始前夕，药品的价格仍受到市场关注。据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)上周报道，20家规模最大的制药公司中超过三分之二的公司通过提价在第一财季提升了主要产品的收入。美国劳工统计局的生产者价格指数(PPI)显示，2015年6月至2016年6月期间，药品价格攀升近6%，远高于普遍的通胀水平。由于处方药的毛利率通常较高，这样的提价往往会提升这些公司的利润。

此外，在一波重大医疗创新推动制药业实现多年的高回报之后，制药行业近来带来经济效益的新突破相对较少。这种情况加大了制药企业通过提价实现业绩增长的诱惑。

药品提价还造成一个潜在问题。提价是一种颇受争议的手段；自去年夏季以来，制药公司受到政治家的激烈批评。美国总统大选即将到来，药品定价很可能仍将是美国政坛的一个热门竞选话题。如果美国政府的政策发生重大变化，比如允许美国联邦医疗保险(Medicare)与制药商谈判药价，则无疑会给大型制药股和生物科技股造成负面冲击。

然而严厉措辞和重大举措是两码事。人们看不到任何政府准备打击违规定价行为的确凿迹象。毕竟，大型制药公司的业务行为遭投诉并非新鲜事，目前也不清楚为什么这一次会有什么不同。

与此同时，股市投资者愿意买入那些能够实现温和增长的股票。受那些股息率相对较高的不温不火的公司股票推动，标准普尔500指数屡创新高，尽管销售额和公司利润下降。大型制药公司当然属于股息率较高的一类，安进公司(Amgen Inc., AMGN)和Gilead Sciences Inc. (GILD)等大型生物科技公司的股息率都高于基准美国国债的收益率。

考虑到当前的整体经济环境，制药公司的利润增长预期算是相当强劲。S&P Global Market Intelligence预计，2016年医疗服务公司的每股收益将增长6.5%，这样的增长水平高于除了一个板块以外所有板块。

在政治形势不会立刻发生变化的情况下，制药公司可能继续利用自己的定价权，同时克制行事，以免遭遇比批评更严重的后果。而这会继续让投资者乐于投资这类股票。

Charley Grant